簡單聊一下對于債券類投資而言，之前的股債蹺蹺板效應(yīng)對資金的影響，以及大家比較擔(dān)憂的存款搬家事件會不會削弱或壓制銀行配置債券的力量。首先看居民存款和非銀金融存款這兩個指標(biāo)的走勢：一個反映大家的存款情況，另一個能在一定程度上體現(xiàn)理財或股市資金的流向，兩者呈現(xiàn)此消彼長的關(guān)系，從數(shù)據(jù)上能清晰看出資金的流動趨勢。

數(shù)據(jù)來源：Wind，國泰基金

但如果進一步思考，大家可以問問自己：銀行存款利率偏低，可能不想繼續(xù)存放，想要取出這部分占個人資產(chǎn)權(quán)重比較大的資金，但會把全部資金投入股市嗎？想必不會。因為存款和股市資金的風(fēng)險等級存在較大差異，大多數(shù)人不會選擇這種超出自身風(fēng)險承受能力的冒險行為。那么從銀行取出的存款會流向哪里？大概率是銀行理財或固收類資產(chǎn)。所以總體而言，存款搬家本質(zhì)是資金從存款端流出后，通過銀行投資或直接流向理財端、債券市場等固收類資產(chǎn)，最終仍主要流向固收領(lǐng)域。

此外，我們之前也關(guān)注到市場相關(guān)表述，這一輪牛市主要以機構(gòu)投資者及高凈值客戶參與為主，普通投資者參與率并不高，并沒有出現(xiàn)紛紛取錢甚至“賣房炒股”的情況，因此無需過度擔(dān)憂債券投資的資金體量會受到?jīng)_擊。

再從債券投資最主要的參與者——銀行的配債需求來看，近年來貸款需求不高，銀行放貸難度加大，導(dǎo)致存款類金融機構(gòu)的貸款同比增速開始低于存款增速。這意味著銀行吸收了大量存款卻無法全部通過放貸釋放，必須為這筆資金尋找其他出路，因此對債券的配置需求具有較強剛性，大家無需擔(dān)憂債券類資產(chǎn)投資資金總量收縮的問題。

在此背景下，十年國債ETF（511260）核心價值凸顯。十年國債ETF（511260）是唯一跟蹤上證十年期國債指數(shù)的產(chǎn)品，持倉透明無風(fēng)格漂移，歷史上每年均實現(xiàn)正收益，具備低波動、穩(wěn)健收益特征，且支持日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易、質(zhì)押加杠桿等功能，綜合費率僅0.2%，操作便捷、成本優(yōu)勢顯著。結(jié)合年底債券配置的歷史規(guī)律與明年寬松政策預(yù)期，十年國債ETF（511260）是震蕩市中平衡組合風(fēng)險、把握債市機會的優(yōu)選工具，當(dāng)前具備較高布局價值。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。