每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

剛過去的交易周（11月10日至14日），A股市場既有驚喜，也有驚嚇。

好消息是，前4天震蕩上行，滬指連續(xù)創(chuàng)出新高。

周五之前，創(chuàng)業(yè)板也看似開啟了觸底反彈。

壞消息是，周五一波下殺，抹去了包括滬指在內(nèi)的許多股指的周內(nèi)漲幅。

月線來看，9月迄今，萬得全A指數(shù)的底部仍在抬升，但尚未創(chuàng)出新高。

這說明，市場近期雖然不弱，“慢?！壁厔菀参幢黄茐?，但向上動能繼續(xù)減退——每一點突破都帶來較多“疲勞值”，需要反復回踩、蓄勢才能勉力維持。

以滬指為例，本周4000點關(guān)口成了“收費站”“停車場”，不論在這一關(guān)口進出或“躺平”，被“扣費”的股民都在增多；持有科技股的股民體感則會更差。

其影響也有兩方面：

一是，市場各方對“震蕩”的共識得到強化，短期變得謹慎、求穩(wěn)，那么大盤就真的更有可能震蕩或向下回落；

二是，隨著更多持籌者的成本線因換手而抬升，4000點附近將形成新的籌碼密集區(qū)。長遠來看，等到后續(xù)市場結(jié)束震蕩、正式上攻時，壓力反而會變小。

因此，擺在大家面前的，仍是一道被反復問及的選擇題：

你還相信“慢?！眴?？

如果你仍然樂觀，那么參考周五復盤時我們提到的——近兩個多月，A股“周五跌”是常態(tài)，但多數(shù)時候?qū)?yīng)著“周一漲”作為修復。

近期主流機構(gòu)觀點，也是相信的。如華金證券研報表示：

短期經(jīng)濟和盈利可能延續(xù)弱修復趨勢。一是短期經(jīng)濟仍可能維持偏弱修復的趨勢。二是短期企業(yè)盈利可能繼續(xù)處于回升周期中：首先，10月PPI同比增速降幅繼續(xù)收窄，企業(yè)盈利同比增速短期可能繼續(xù)改善；其次，全A三季報盈利同比增速較中報繼續(xù)回升。

短期流動性可能維持寬松。一是短期海外降息預(yù)期下降，但國內(nèi)宏觀流動性可能維持寬松。二是短期股市資金可能流入放緩。

短期風險偏好可能偏中性。一是短期穩(wěn)增長政策預(yù)期仍對風險偏好有一定支撐。二是美聯(lián)儲12月降息預(yù)期下降，全球市場情緒偏謹慎。

德邦證券則認為，周五防御板塊上漲，科技成長深度回調(diào)，題材風格活躍。根據(jù)最新披露金融數(shù)據(jù)，10月M1增速-M2增速為-2.0%，自今年5月回升以來首次回落。

同時其認為，（周五的盤面受）外部因素影響居多，美聯(lián)儲12月議息會議臨近，鷹派表態(tài)或持續(xù)壓制風險偏好，需警惕美股科技股調(diào)整對A股的傳導效應(yīng)，短期大科技板塊或仍存在一定壓力，建議“紅利&微盤與科技為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢板塊”維持綜合配置思路，未來需重點關(guān)注外部環(huán)境變化。

以及，周五市場成交額回落至2萬億心理關(guān)口以下，同樣需要關(guān)注流動性邊際變化，若全市場成交額持續(xù)縮量至1.8萬億元以下，市場反彈高度或受限，需關(guān)注政策對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持力度的變化。

華西證券稱，市場處于尋找主線的迷茫期。AI算力、半導體等熱門題材的持續(xù)性不強，同時新能源、化工等線索尚未立穩(wěn)，后續(xù)題材行情或仍以輪動為主。同時，9月以來的震蕩仍在持續(xù)，紅利品種或受益于避險情緒醞釀。此外，考慮到市場對消費、順周期板塊預(yù)期偏弱，其對邊際利好較為敏感。若后續(xù)出臺增量政策，或11月通脹、經(jīng)濟等數(shù)據(jù)出現(xiàn)修復跡象，相關(guān)品種有望迎來資金流入。

而從消息面來看，這個周末與下周周中，并不缺乏能夠影響市場情緒或盤面的事件。

周末：

《求是》雜志發(fā)表重要文章《因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力》

國常會重磅部署：事關(guān)“兩重”建設(shè)、促消費

中央廣播電視總臺旗下新媒體賬號“玉淵譚天”：中方已做好對日實質(zhì)反制準備

市場監(jiān)管總局公布《互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷合規(guī)指引（征求意見稿）》

市場方面

中信證券：宇樹科技，IPO輔導完成

合富中國：14個交易日累計漲幅256% 下周一起停牌核查

工業(yè)富聯(lián)：GB300在第三季度實現(xiàn)量產(chǎn) 與客戶在CPO與1.6T交換機聯(lián)合開發(fā)并取得訂單

天孚通信：控股股東天孚仁和擬詢價轉(zhuǎn)讓850萬股 占總股本1.09%

下周的大事件，則主要聚焦周四。

周一，11月17日

2025中國國際光伏與儲能大會將在成都舉行

大會聚焦“風光儲氫電充”等新能源、新材料、新裝備產(chǎn)業(yè)鏈資源、技術(shù)、人才優(yōu)勢，以會議論壇、展覽展示、投資促進為核心，預(yù)計展覽展示面積近6萬平方米，覆蓋光伏、儲能、氫能、智能運維、應(yīng)用場景等新能源全產(chǎn)業(yè)鏈，吸引通威、華為數(shù)字能源、陽光電源、美科股份、京運通等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)約5000家企業(yè)參會、參展，集中展示光伏、儲能、運維等領(lǐng)域的創(chuàng)新成果。

周三，11月19日

2025數(shù)據(jù)存儲產(chǎn)業(yè)大會將在廣州舉辦

本次大會以“聚力存儲新生態(tài)，共筑 AI新未來”為核心主題

摩爾線程首次公開發(fā)行股票初步詢價日為11月19日，申購日為11月24日

周四，11月20日

當?shù)貢r間19日盤后（北京時間20日凌晨），英偉達發(fā)布Q3財報

分析認為，這份財報或成為檢驗AI交易是否還有上漲空間的關(guān)鍵指標。

瑞銀研報稱，盡管面臨對華出口限制的阻力，但預(yù)計英偉達將再次交出超預(yù)期的第三季度業(yè)績。目前，該行維持對英偉達的“買入”評級，目標價為235美元。華爾街分析師普遍預(yù)期，英偉達Q3營收將達到546億美元，同比增長約55%，每股收益為1.23美元，同比增長52%。

11月LPR利率報價

LPR自今年5月下降以來，已連續(xù)5個月維持不變。

但市場仍有預(yù)期，年底前可能下調(diào)。

東方金誠研報稱，可以看到，9月末以來5000億新型政策性金融工具加快推進，10月進一步安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴大有效投資，穩(wěn)增長政策正在加力。其判斷，年底前在大力提振內(nèi)需、“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢”過程中，政策利率及LPR報價有下調(diào)空間。

周五，11月21日

股指期貨交割日

在臨近交割日時，投資者需密切關(guān)注標的指數(shù)的走勢，特別是在最后交易日的最后兩小時。因為這兩小時的指數(shù)波動將直接影響到交割結(jié)算價，進而影響投資者的盈虧。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝