每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

一、重磅消息

美東時間11月14日周五美股盤后，巴菲特領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾·哈撒韋公司公布遞交美國證監(jiān)會SEC的13F文件。文件信息顯示，蘋果進一步被拋售，Alphabet則被建倉。

伯克希爾三季度減持蘋果約4179萬股，持股數(shù)較二季度末環(huán)比減少逾14.9%，持倉市值減少約106億美元。這是伯克希爾連續(xù)第二個季度拋售蘋果。盡管如此，截至三季度末，伯克希爾還持有蘋果逾2.38億股，蘋果仍是頭號重倉股。

與此同時，三季度伯克希爾新進Alphabet約1785萬股，這是伯克希爾首次建倉谷歌母公司，這些Alphabet股份市值約43.4億美元，在伯克希爾持倉中占1.62%。

二、券商最新研判

德邦證券：市場未來或仍將震蕩上行，科技成長延續(xù)偏弱調(diào)整

截至11月14日（周五）收盤，上證指數(shù)收報3990.49點，失守4000點關(guān)口。近期，外部因素影響或居多，維持均衡配置建議。美聯(lián)儲12月議息會議臨近，鷹派表態(tài)或持續(xù)壓制風(fēng)險偏好，需警惕美股科技股調(diào)整對A股的傳導(dǎo)效應(yīng)，短期大科技板塊或仍存在一定壓力，建議“紅利&微盤與科技為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢板塊”維持綜合配置思路，未來需重點關(guān)注外部環(huán)境變化。

其次，周五市場成交額回落至2萬億元心理關(guān)口以下，同樣需要關(guān)注流動性邊際變化，若全市場成交額持續(xù)縮量至1.8萬億元以下，市場反彈高度或受限，需關(guān)注政策對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持力度的變化。

此外，重點數(shù)據(jù)公布，短期維持謹(jǐn)慎樂觀觀點。資金面寬松與政策呵護或?qū)⒅蝹姓鹗幤珡?。市場未來或仍將震蕩上行，建議均衡配置紅利、微盤、產(chǎn)業(yè)趨勢板塊，科技領(lǐng)域長期看好。

三、券商行業(yè)掘金

開源證券：光聯(lián)萬物，液冷護航，國產(chǎn)算力迎新紀(jì)元

展望2026年，AI“虹吸效應(yīng)”顯著，全球AI或繼續(xù)共振。海外方面，谷歌、Meta等巨頭不斷上調(diào)AI資本開支指引，谷歌Gemini等大模型Tokens消耗量大幅提升，AI正循環(huán)效應(yīng)逐步凸顯。國內(nèi)方面，以字節(jié)跳動、阿里巴巴、騰訊等為代表的國內(nèi)AI巨頭或進入AI算力大規(guī)模投入期?？春谩肮?、液冷、國產(chǎn)算力”三大核心主線，同時推薦重視AI應(yīng)用、運營商、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、6G等板塊。

賽道一：全球AI共振，聚焦“光、液冷、國產(chǎn)算力”三大主線2026年或成為1.6T光模塊放量元年，同時硅光技術(shù)或加速落地，有望成為1.6T高速光模塊主流方案，高速硅光子時代，光模塊龍頭的競爭優(yōu)勢或?qū)⒊掷m(xù)凸顯，且CW激光器及部分無源器件需求或?qū)⑻嵘?，且OCS/空芯光纖/薄膜鈮酸鋰等多條新技術(shù)并行演繹，有望孕育新投資機會。建議重視國產(chǎn)算力芯片、計算設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、AIDC、云平臺等五大細(xì)分方向。

賽道二：AI應(yīng)用風(fēng)起云涌，模組、控制器、CDN等板塊迎機遇基于AI模型的語音識別、圖像識別等技術(shù)的進步加速了AI玩具的發(fā)展，AI玩具通過搭配智能算力模組、蜂窩/wifi模組等硬件實現(xiàn)了擬人化交互能力，伴隨邊端AI模型持續(xù)優(yōu)化，智能算力及通信模組需求或?qū)⒓铀籴尫拧?/span>

賽道三：國家重視自主可控，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)邁入“破繭成蝶”成長期在國際局勢動蕩、地緣沖突加劇、關(guān)稅摩擦反復(fù)的復(fù)雜形勢背景下，內(nèi)需擴展+自主可控+技術(shù)升級的邏輯或被反復(fù)強化，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為6G核心組成部分，受到高度重視。建議重視四大細(xì)分方向，（1）衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)，優(yōu)先受益于衛(wèi)星發(fā)射增量需求，關(guān)注衛(wèi)星載荷供應(yīng)商、衛(wèi)星平臺零部件供應(yīng)商；（2）衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)，關(guān)注發(fā)射資源分配、發(fā)射節(jié)奏及技術(shù)發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)催化；（3）地面設(shè)備環(huán)節(jié)，關(guān)注高價值量核心網(wǎng)建設(shè)各環(huán)節(jié)，以及終端市場；（4）衛(wèi)星運營環(huán)節(jié)，星網(wǎng)、垣信分別牽頭星網(wǎng)、G60，雙線共進，有望快速構(gòu)建衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)。

中郵證券：腦科學(xué)產(chǎn)業(yè)與政策趨勢共振，技術(shù)與臨床持續(xù)突破

腦機接口標(biāo)準(zhǔn)化路線圖清晰，2025~2027年建立架構(gòu)完善且易于擴展的腦機接口標(biāo)準(zhǔn)體系；2027~2030年基于技術(shù)演進動態(tài)補充內(nèi)容，豐富腦機接口標(biāo)準(zhǔn)體系的覆蓋維度；2030~2035年形成系統(tǒng)完備的腦機接口標(biāo)準(zhǔn)體系，實現(xiàn)從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)業(yè)應(yīng)用全鏈條的標(biāo)準(zhǔn)覆蓋。

政策支持不斷加碼：今年7月七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動腦機接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》；今年10月“十五五”規(guī)劃建議正式發(fā)布，這是繼“十四五”規(guī)劃將“腦科學(xué)與類腦研究”列為國家重點前沿科技項目之后，“腦機接口”首次被明確列為未來產(chǎn)業(yè)六大方向之一，標(biāo)志著這一領(lǐng)域正式上升至國家戰(zhàn)略層面。

技術(shù)與臨床持續(xù)突破：今年6月，中國科學(xué)院腦科學(xué)與智能技術(shù)卓越創(chuàng)新中心聯(lián)合復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院與相關(guān)企業(yè)，成功開展了我國首例侵入式臨床試驗，標(biāo)志著我國在侵入式腦機接口技術(shù)上成為全球第二個進入臨床試驗階段的國家。

商業(yè)化進程加速：腦機接口市場規(guī)模有望突破百億美元，全球腦機接口市場規(guī)模持續(xù)增長。隨著神經(jīng)科學(xué)、人工智能和微電子技術(shù)的迅速發(fā)展，BCI技術(shù)正逐漸從實驗室走向商業(yè)化應(yīng)用。據(jù)麥肯錫測算，全球腦機接口在醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域的市場規(guī)模2030年有望達到400億美元，到2040年突破1450億美元。我國腦機接口產(chǎn)業(yè)規(guī)模占比不斷提高。

投資建議方面，可關(guān)注三博腦科、中科信息、熵基科技、巖山科技等相關(guān)臨床或產(chǎn)品落地公司。

光大證券：兩大巨頭簽訂200GWh大訂單！儲能有望延續(xù)景氣周期

日前《國家能源局關(guān)于促進新能源集成融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，統(tǒng)籌推進新能源大規(guī)模開發(fā)和高水平消納，儲能成為關(guān)鍵領(lǐng)域。與儲能關(guān)系密切的政策包括優(yōu)化“沙戈荒”新能源基地電源結(jié)構(gòu)和儲能配置比例，支持有條件地區(qū)充分發(fā)揮光熱、抽水蓄能和新型儲能等的支撐調(diào)節(jié)作用。鼓勵新能源與配建儲能一體化調(diào)用。引導(dǎo)石油石化、化工、鋼鐵等重點產(chǎn)業(yè)，自備電廠改造升級及科學(xué)配置儲能設(shè)施等，協(xié)同實現(xiàn)用能成本降低和新能源高效消納。

儲能作為鋰電池重要下游行業(yè)，越來越強地拉動整個鋰電池行業(yè)發(fā)展。在日前舉行的2025世界儲能大會上，工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)發(fā)展中心副主任柳新巖發(fā)布《新型儲能技術(shù)發(fā)展路線圖（2025-2035年）》。未來發(fā)展目標(biāo)為：2027年，新型儲能產(chǎn)業(yè)步入規(guī)?；l(fā)展初期，全國新型儲能裝機超過1.8億千瓦；2030年，新型儲能產(chǎn)業(yè)全面市場化發(fā)展，全國新型儲能裝機超過2.4億千瓦；2035年，全國新型儲能裝機超過3億千瓦。2035年儲能規(guī)模將增長2.16倍，這將為新型儲能市場帶來廣闊的發(fā)展空間。

鋰電池不僅占據(jù)了動力電池的主體地位，也成為新型儲能電池的主要選擇，磷酸鐵鋰電池占比最高。儲能概念股包括寧德時代、比亞迪、陽光電源、億緯鋰能、隆基綠能、龍源電力、特變電工、三峽能源等。

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