7月17日，黃仁勛表示，人工智能的下個浪潮是物理AI。

對于炒股的人來說，物理AI已經(jīng)不是第一次聽說。在今年1月舉行的CES 2025和3月舉行的英偉達(dá)GTC 2025全球科技大會上，黃仁勛都重點提到了物理AI。

根據(jù)黃仁勛在GTC 2025上的發(fā)言，AI經(jīng)歷了三代技術(shù)迭代，從判別式AI、生成式AI進(jìn)入代理式AI，未來會是影響物理世界的物理AI。

那么，什么是物理AI？

物理AI能夠理解并遵守各類物理規(guī)律，通過具身化實體系統(tǒng)與離身化智能系統(tǒng)協(xié)同，實現(xiàn)虛擬與現(xiàn)實世界的動態(tài)交互和自主操作。物理AI可以用于各種嚴(yán)肅場景，例如加速CAE仿真、支撐數(shù)字孿生以及用于合成符合物理規(guī)律的場景數(shù)據(jù)以進(jìn)行人形機器人、自動駕駛、軍工等領(lǐng)域的模型訓(xùn)練。

過去兩年，市場炒作了生成式AI，包括軟件、AIGC等板塊。

以AIGC概念為例，已經(jīng)炒作了兩波大行情：第一輪出現(xiàn)在2023年上半年，板塊指數(shù)漲幅接近90%；第二輪出現(xiàn)在2024年9月至今年3月，板塊指數(shù)漲幅達(dá)到102%。

如今，黃仁勛稱AI的下個浪潮是物理AI，無疑為我們指明了未來板塊行情的一個方向。

我們回到市場。

今天，A股三大指數(shù)集體上漲。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.37%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅均超過1%。滬深兩市成交額達(dá)到15394億，較昨日放量973億。

大市方面，最近兩天達(dá)哥都提到，上證指數(shù)出現(xiàn)了60分鐘級別頂背離共振、6月30日以來的上升趨勢線跌破等現(xiàn)象。

從上證指數(shù)60分鐘K線圖來看，不僅面臨6月30日至7月11日的上升趨勢線的壓力，而且面臨前高3532點附近的壓力。只有突破這個重要壓力區(qū)，才能再來談上升趨勢的問題。

在重要壓力位附近，要觀察券商股能否拉升以助力指數(shù)突破壓力位。如果不能突破，則要適當(dāng)防守。

板塊方面，CPO、PCB等AI硬件方向繼續(xù)走強，其中，CPO概念、PCB概念兩大板塊指數(shù)的漲幅均超過3%。最近一個月，達(dá)哥一直在提要關(guān)注這兩個板塊。

在PCB行業(yè)的需求方面，中信證券通過對各類AI算力設(shè)施PCB方案及價值量進(jìn)行梳理拆解，測算得出，2026年全球AI PCB市場需求有望同比增長64%至693億元，相較2025年的需求增量有望超270億元，對比2025年相較2024年的增量約208億元進(jìn)一步提升，絕對增速及相對增速均處于較高水平。

根據(jù)供需測算結(jié)果，中信證券預(yù)計，2026年全球AI PCB行業(yè)增量產(chǎn)值和需求的供需比為80%~103%，高階產(chǎn)能供需偏緊的態(tài)勢有望延續(xù)。

對于估值水平（PE、PB），中信證券也進(jìn)行了對比及測算。

在PE方面，縱向?qū)Ρ?G周期景氣高位階段，目前AI PCB估值仍處于較低水平。橫向?qū)Ρ裙饽K，強增長邏輯、高產(chǎn)業(yè)壁壘與定位，決定了AI PCB有望獲得超額估值。若行業(yè)保持供需動態(tài)穩(wěn)定、業(yè)績持續(xù)增長，中短期有望向5G周期高景氣階段對標(biāo)，長期天花板或進(jìn)一步打開。

在PB方面，5G周期時，行業(yè)的ROE提升節(jié)奏表現(xiàn)為龍頭先行、其他跟進(jìn)，本質(zhì)上是高端訂單和產(chǎn)業(yè)升級的外溢，中信證券認(rèn)為此邏輯仍有望在AI PCB周期延續(xù)。當(dāng)前少數(shù)龍頭公司ROE已接近或超過5G高點水平，隨著高階產(chǎn)能緊張、高階訂單外溢，其他廠商的ROE有望進(jìn)一步提升，業(yè)績端增長潛力有望進(jìn)一步釋放。

創(chuàng)新藥板塊今天繼續(xù)上漲，板塊指數(shù)再創(chuàng)新高。關(guān)于創(chuàng)新藥的邏輯，達(dá)哥之前就說過，今天就不再贅述。

本輪創(chuàng)新藥行情，科創(chuàng)板中的醫(yī)藥股基本都實現(xiàn)了“雨露均沾”。有一個現(xiàn)象引起了達(dá)哥的注意，那就是自從智翔金泰上市后，科創(chuàng)板過去兩年都沒有創(chuàng)新藥公司上市。

本月初，禾元生物IPO獲上交所審核通過，這是2023年8月階段性收緊IPO節(jié)奏后科創(chuàng)板將迎來的首家與創(chuàng)新藥有關(guān)的公司。

本輪創(chuàng)新藥行情，有一點遺憾的是，在炒作過程中，并沒有出現(xiàn)板塊核心公司。沒有核心公司的對標(biāo)及引領(lǐng)，板塊炒作有一種無序的感覺。

人形機器人方向今天繼續(xù)上漲。分支板塊中，PEEK材料、人形機器人兩大板塊指數(shù)的漲幅均超過1.8%，減速器板塊指數(shù)的漲幅為0.97%。

PEEK材料板塊指數(shù)本周一收出標(biāo)志性K線，在整理兩天后，今天繼續(xù)上攻。由于剛突破并創(chuàng)下歷史新高，短期還有上行動力，并有望帶動人形機器人、減速器兩個分支板塊。

最后，達(dá)哥作一個總結(jié)：當(dāng)前，上證指數(shù)面臨兩大壓力位，一是6月30日至7月11日的上升趨勢線壓力，二是前高3532點附近的壓力。如果不能突破這兩個壓力位，則要適當(dāng)防守，不要激進(jìn)。

板塊方面，依然是核心板塊的行情，如AI硬件、創(chuàng)新藥、人形機器人等，這方面盡量以中報業(yè)績超預(yù)期的公司為主。中期方面，繼續(xù)研究非銀金融及金融科技。

PS：想了解達(dá)哥的更多觀點，或想和達(dá)哥交流，請關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。