每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

近日，在《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“2025資本市場高質(zhì)量發(fā)展論壇”上，多位來自頭部基金和券商的嘉賓齊聚“把握財富管理機遇，擁抱ETF大時代”圓桌論壇，圍繞ETF市場規(guī)模增長、產(chǎn)品創(chuàng)新、生態(tài)構(gòu)建及投資機遇等核心議題展開深入探討。

國泰基金總經(jīng)理助理兼量化投資部總監(jiān)梁杏指出，2025年ETF市場在牛市行情助推下實現(xiàn)規(guī)模快速增長，差異化產(chǎn)品設(shè)計與精細化運營成為行業(yè)競爭的核心破局點；面對ETF標準化產(chǎn)品與個性化需求的矛盾，國泰基金構(gòu)建了“量化+基本面”雙體系解決方案，與渠道協(xié)同破解服務投資的“最后一公里”難題；此外，ETF行業(yè)生態(tài)的完善需要基金公司、做市商等各方協(xié)同發(fā)力，未來市場規(guī)模有望向10萬億元邁進。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞

牛市助力ETF規(guī)模翻倍

差異化與精細化成制勝關(guān)鍵

談及2025年ETF市場的運行態(tài)勢，梁杏表示，在行業(yè)整體快速發(fā)展的背景下，國泰基金的規(guī)模增長尤為亮眼。截至今年三季度末，該公司ETF規(guī)模較年初接近翻倍，單季度規(guī)模增長超900億元，這一成績的取得既得益于市場行情的東風，也離不開產(chǎn)品布局的差異化與運營的精細化。

以國泰中證全指通信設(shè)備ETF為例，該產(chǎn)品憑借獨特的指數(shù)構(gòu)造，不含運營商，但是納入了大量光模塊及服務器相關(guān)標的，構(gòu)造光通信格局，與市場上其他通信類ETF形成顯著差異，最終以領(lǐng)先第二名接近15個百分點的收益，成為2025年至今的ETF漲幅榜冠軍。這一案例印證了即使在相同賽道，通過指數(shù)構(gòu)建的差異化設(shè)計，依然能夠?qū)崿F(xiàn)脫穎而出。

梁杏強調(diào)，隨著ETF行業(yè)競爭的日益激烈，業(yè)務“內(nèi)卷”已從產(chǎn)品布局和細分方向延伸至細節(jié)運營，對基金經(jīng)理的綜合能力提出了更高要求。以國泰黃金ETF為例，該產(chǎn)品規(guī)模已達270億元左右，是近兩年規(guī)模增長和增幅都非常顯著的產(chǎn)品，而該基金的出色表現(xiàn)并非偶然。盡管該產(chǎn)品管理費為50bp，高于部分同類產(chǎn)品，但憑借基金經(jīng)理對倉位的精準把控、積極的租賃操作以及對資金流程的精細化管理，最終實現(xiàn)了持續(xù)超越同行的業(yè)績。

“沒有白走的路，每一步都算數(shù)，機會永遠留給有準備的人”，梁杏表示，正是這些日常細節(jié)的積累，才讓公司在市場機會來臨時能夠成功把握，實現(xiàn)規(guī)模與收益的雙重突破。 

構(gòu)建“量化+基本面”雙體系解決方案

破解投資“最后一公里”難題

ETF作為標準化金融產(chǎn)品，如何滿足千人千面的客戶需求，是行業(yè)共同面臨的挑戰(zhàn)。梁杏介紹，國泰基金通過構(gòu)建“量化+基本面”雙體系解決方案，為不同類型客戶提供差異化服務。

例如，針對機構(gòu)投資者，國泰基金能夠直接對接需求，提供定制化服務；而對于個人投資者，由于受限于代銷渠道的中間環(huán)節(jié)，公司采取與代銷機構(gòu)協(xié)同合作的模式，通過渠道反饋的客戶需求，共同完成服務落地。

梁杏坦言，目前行業(yè)在個人投資者服務方面仍存在短板，許多投資者雖擁有ETF這一投資工具，卻缺乏有效的使用方法，“如何讓投資解決方案有效觸達個人投資者，破解‘投資最后一公里’的難題，仍是行業(yè)需要持續(xù)努力的方向”。

為應對這一挑戰(zhàn)，國泰基金一方面不斷優(yōu)化和豐富投資策略，提升解決方案的有效性；另一方面加強與代銷機構(gòu)的協(xié)同，通過投資內(nèi)容和投資策略輸出、客戶活動等多種形式直面?zhèn)€人投資者，普及ETF投資知識與應用方法。梁杏認為，無論是基金公司還是券商，都有責任做好投資者服務工作，讓標準化的ETF產(chǎn)品真正發(fā)揮其配置價值，滿足不同投資者的個性化需求。

“核心+衛(wèi)星”組合提升勝率

需多方合作推動ETF生態(tài)建設(shè)

在配置策略方面，梁杏指出，隨著ETF市場規(guī)模突破5萬億元，產(chǎn)品類型日益豐富，涵蓋股票型、債券型、商品型等多個品類，其中股票型ETF又包含寬基、行業(yè)主題、Smart Beta等多種類型，已足夠支撐投資者構(gòu)建多元化的資產(chǎn)配置組合。

針對不同市場環(huán)境，她推薦“核心+衛(wèi)星”的配置思路：在A股市場，以中證A500ETF等大寬基作為核心配置打底，衛(wèi)星組合可搭配紅利類、現(xiàn)金流類產(chǎn)品，以及AI上游算力相關(guān)的通信ETF、半導體設(shè)備類ETF，衛(wèi)星結(jié)構(gòu)以啞鈴結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)，投資體驗可能更好；此外，還可適當配置黃金、債券、美股或港股相關(guān)ETF，投資者可根據(jù)自身風險偏好調(diào)整配置比例。

她透露，這一組合策略已推行多年，實際效果良好，即使在市場波動較大的環(huán)境下，也能幫助投資者提高投資勝率，獲得更平穩(wěn)的投資感受。

談及ETF生態(tài)建設(shè)，梁杏表示，ETF市場需要各方共同努力，無論是基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新、做市商的流動性支持，還是投資者教育工作，都是生態(tài)不可或缺的環(huán)節(jié)。“每個人在自己的領(lǐng)域扮演好角色、做好本分，就是對ETF生態(tài)最大的貢獻”。展望未來，她對ETF市場充滿信心，認為當前5萬億元的規(guī)模只是起點，隨著生態(tài)的不斷完善，未來10萬億元規(guī)模目標非常可期。

（風險提示：不構(gòu)成個股投資建議，指數(shù)漲跌不代表未來。觀點隨市場環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風險收益水平各不相同，請選擇與自身風險偏好匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。基金收益分配原則詳見基金法律文件）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞