12月A股還能漲嗎？明天開盤前，你需要知道的都在這里

2025-11-30 11:29:39

每經(jīng)記者｜肖芮冬每經(jīng)編輯｜趙云

剛過(guò)去的交易周（11月24日至28日），A股對(duì)前一周的大跌進(jìn)行了修復(fù)，市場(chǎng)情緒由冰轉(zhuǎn)暖。

本周有4544家股票收漲，比前一周多了4000多家。

股指方面，總體而言小微盤與“雙創(chuàng)”指數(shù)的修復(fù)進(jìn)度相對(duì)領(lǐng)先，核心資產(chǎn)則略顯遲滯，處于“待漲”狀態(tài)——但大家都未完成反包。

所以，我們把當(dāng)下的市場(chǎng)狀態(tài)描述為——“可上可下”但“主觀向上”。

一方面，以萬(wàn)得全A指數(shù)為例，經(jīng)過(guò)本周的連續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)由“破位”初步回到了9月份以來(lái)的震蕩箱體。

基于本周情緒回暖和周五市場(chǎng)單邊上行的走勢(shì)，12月月初，市場(chǎng)顯然是有機(jī)會(huì)再往上探一探的。而壓力位，自然是上方每一根均線，乃至整個(gè)箱體上沿。

另一方面，需要提醒的是，2025年已來(lái)到最后一個(gè)月，做好“預(yù)期管理”也很重要。

在周五的復(fù)盤中我們提到：

過(guò)去十年（2015年~2024年）里，A股12月份成交額高于11月份的概率為30%，僅2019年、2020年、2021年環(huán)比放量。

結(jié)合指數(shù)漲跌來(lái)看，還有個(gè)更值得關(guān)注的規(guī)律：

過(guò)去九年，A股在12月的漲跌與成交量高度相關(guān)——市場(chǎng)只在放量的情況下月度收漲。

另有統(tǒng)計(jì)顯示，分行業(yè)來(lái)看，以本周（11月24日至28日）成交額較上周（11月17日至21日）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)板塊中，僅有通信、傳媒、國(guó)防軍工、電子、輕工制造、計(jì)算機(jī)、家用電器、社會(huì)服務(wù)8個(gè)板塊本周成交額錄得增長(zhǎng)，占比近25%，其中，通信、傳媒板塊熱度提升明顯。而煤炭、鋼鐵、石油石化、非銀金融熱度大降，本周成交額降幅均在30%以上。

因此，對(duì)于即將開始的12月行情，量能表現(xiàn)值得密切關(guān)注。

如果出現(xiàn)持續(xù)平量或縮量，在其他影響因素大致不變的情況下，預(yù)期或更偏向震蕩市。

展望后市，這里先分享兩則機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)。

光大證券認(rèn)為，市場(chǎng)大方向或仍處在牛市中，不過(guò)短期或進(jìn)入寬幅震蕩階段。

與往年牛市相比，當(dāng)前指數(shù)仍然有相當(dāng)大的上漲空間，但是在國(guó)家對(duì)于“慢牛”的政策指引之下，牛市持續(xù)的時(shí)間或許要比漲幅更加重要。不過(guò)短期來(lái)看，市場(chǎng)可能缺乏強(qiáng)力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨于穩(wěn)健，股市短期或以震蕩蓄勢(shì)為主。

配置方面，短期關(guān)注防御及消費(fèi)板塊，中期繼續(xù)關(guān)注TMT和先進(jìn)制造板塊。市場(chǎng)處于震蕩的過(guò)程中時(shí)，前期滯漲方向可能表現(xiàn)會(huì)更好，對(duì)應(yīng)于本輪即為高股息及消費(fèi)板塊。中期來(lái)看，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會(huì)如此。若行情轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)，考慮到當(dāng)前行情或正處于中期，先進(jìn)制造值得重點(diǎn)關(guān)注。

東海證券研報(bào)指出，短期擾動(dòng)可能減弱。

“11月全球股市受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期波動(dòng)、AI投資泡沫的情緒擾動(dòng)、日本超預(yù)期的刺激計(jì)劃帶來(lái)的財(cái)政擔(dān)憂等共同作用，整體偏震蕩，A股也同樣受到拖累。往后看，流動(dòng)性寬松的環(huán)境未變，而AI更像是短期投資過(guò)熱下的回撤，而并非泡沫，12月不論美聯(lián)儲(chǔ)降不降息，都將是短期靴子落地。”

其表示，12月政治局會(huì)議及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開。在外部擾動(dòng)減弱，內(nèi)部確定性增強(qiáng)的背景下，12月主線可關(guān)注：

1.基金面臨年底考核，可能存在調(diào)倉(cāng)或獲利了結(jié)，建議適當(dāng)均衡配置，繼續(xù)把握擴(kuò)內(nèi)需、反內(nèi)卷與科技賦能驅(qū)動(dòng)的主線，關(guān)注存在超跌反彈可能性的板塊。

2.日歷效應(yīng)下，大市值風(fēng)格勝率上略優(yōu)于中小市值，關(guān)注滬深300、紅利。

3.國(guó)內(nèi)算力支出性價(jià)比更高且應(yīng)用場(chǎng)景空間大，仍看好當(dāng)前科技板塊，尤其是芯片、半導(dǎo)體行業(yè)。

而從本周末消息面來(lái)看，也有不少事件值得關(guān)注，尤其是下面提到的第一件事。

（1）A股多個(gè)指數(shù)有重要調(diào)整，涉及中際旭創(chuàng)、勝宏科技等

11月28日，中證指數(shù)有限公司公布滬深300、中證500、中證1000、中證A50、中證A100、中證A500等指數(shù)樣本定期調(diào)整方案。此次調(diào)整為指數(shù)樣本的定期調(diào)整，將于12月12日收市后正式生效。

比如，滬深300指數(shù)更換11只樣本，勝宏科技、瑞芯微、國(guó)聯(lián)民生、光啟技術(shù)、寧波港、華電新能、東山精密、中天科技、指南針、光線傳媒等調(diào)入指數(shù)，調(diào)出名單包括一汽解放、歐派家居、福萊特、龍?jiān)措娏?、天合光能等?/span>

中證A50指數(shù)則更換4只樣本，華工科技、光啟技術(shù)、中際旭創(chuàng)、勝宏科技等調(diào)入指數(shù)。

從短線角度看，個(gè)股調(diào)入指數(shù)的節(jié)點(diǎn)可能吸引部分資金關(guān)注，帶來(lái)股價(jià)波動(dòng)。比如2021年12月10日、13日，寧德時(shí)代在調(diào)入滬深300指數(shù)生效時(shí)，成交額連續(xù)超百億元；一周前的2021年12月3日，其股價(jià)觸及上一個(gè)歷史高點(diǎn)，今天才被突破。

當(dāng)然，并不是說(shuō)今年調(diào)整生效時(shí)，部分漲幅較大的新調(diào)入個(gè)股，就一定會(huì)復(fù)刻當(dāng)初劇情。

（2）兩部門緊急協(xié)調(diào)援助應(yīng)急裝備物資，全力支持香港

（3）國(guó)家航天局設(shè)立商業(yè)航天司

據(jù)央視記者11月29日從國(guó)家航天局獲悉，該局已于近期設(shè)立商業(yè)航天司，相關(guān)業(yè)務(wù)正在逐步開展，標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)迎來(lái)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)，未來(lái)將持續(xù)推動(dòng)我國(guó)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈有望全線受益。

（4）《瘋狂動(dòng)物城2》票房超第一部，成為中國(guó)影史進(jìn)口動(dòng)畫票房冠軍

該電影由迪士尼出品，國(guó)內(nèi)由中國(guó)電影引進(jìn)發(fā)行。周五午后，中國(guó)電影漲停封板。

（5）首批7只雙創(chuàng)人工智能ETF齊發(fā)，有產(chǎn)品當(dāng)日售罄

（6）工信部：依法依規(guī)治理動(dòng)力和儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)非理性競(jìng)爭(zhēng)

（7）美股走出五連陽(yáng)，英特爾大漲10%

（8）黃金白銀暴漲

現(xiàn)貨白銀突破56美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；紐約白銀期貨收漲6.6%?，F(xiàn)貨黃金突破4200美元/盎司。

最后，來(lái)看看下周部分值得關(guān)注的事件。

12月1日，周一

2025“人工智能+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會(huì)

12月2日，周二

2025年中國(guó)航線發(fā)展大會(huì)