每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

A股上市公司領(lǐng)益智造（002600.SZ）于11月20日向港交所呈交了IPO（首次公開(kāi)募股）申請(qǐng)文件，國(guó)泰海通和國(guó)泰君安國(guó)際為聯(lián)席保薦人，這距離公司9月29日公告籌劃發(fā)行H股事項(xiàng)僅過(guò)去不到兩個(gè)月。

招股書(shū)顯示，領(lǐng)益智造擬將此次港股IPO募集資金用于進(jìn)一步提升研發(fā)能力、通過(guò)設(shè)備投資提升產(chǎn)能及升級(jí)核心生產(chǎn)工藝；為支持行業(yè)資源整合而進(jìn)行的戰(zhàn)略投資及收購(gòu)；擴(kuò)展海內(nèi)外的生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施以及用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理領(lǐng)益智造招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，2022年至2024年及今年前三季度（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），公司在國(guó)內(nèi)的收入占比呈不斷下滑的趨勢(shì)，同期海外收入占比不斷上升。報(bào)告期內(nèi)，公司的客戶(hù)和供應(yīng)商存在重疊情況。

海外營(yíng)收占比不斷上升

據(jù)招股書(shū)，領(lǐng)益智造是一家AI（人工智能）硬件智能制造平臺(tái)公司，致力于為全球客戶(hù)提供一站式智能制造服務(wù)及解決方案。公司打造了覆蓋從核心材料、精密功能件、模組到精品組裝的全鏈條產(chǎn)品矩陣，廣泛應(yīng)用于AI硬件、汽車(chē)以及低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。

招股書(shū)援引弗若斯特沙利文資料稱(chēng)，以2024年收入計(jì)，領(lǐng)益智造在全球AI終端設(shè)備高精密功能件市場(chǎng)行業(yè)中排名第一，在全球AI終端設(shè)備高精密智能制造平臺(tái)行業(yè)中排名第三。

根據(jù)招股書(shū)，領(lǐng)益智造直接面向客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品，無(wú)任何外部經(jīng)銷(xiāo)商。公司商務(wù)中心由1001名人員組成，為國(guó)內(nèi)外客戶(hù)提供服務(wù)。公司通過(guò)向遍布30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的超4000名客戶(hù)提供產(chǎn)品和解決方案，實(shí)現(xiàn)全球化的業(yè)務(wù)布局。截至2025年9月30日，公司運(yùn)營(yíng)62個(gè)區(qū)域中心，其中14個(gè)位于海外。

按業(yè)務(wù)板塊劃分，公司絕大部分收入來(lái)自AI硬件，報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)板塊的收入占比分別為91.2%、89.9%、92.1%和87.6%，呈震蕩下滑趨勢(shì)。同期，汽車(chē)及低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的收入占比從3.1%小幅升至5.2%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，領(lǐng)益智造的境外收入占比從2022年的26.2%升至今年前三季度的47.3%。同期，公司在國(guó)內(nèi)的收入從73.8%下滑至52.7%。

截至今年三季度末，領(lǐng)益智造有約10萬(wàn)名全職員工，其中16.4%位于海外。

去年“增收不增利”，客戶(hù)與供應(yīng)商有重疊

報(bào)告期內(nèi)，領(lǐng)益智造的收入分別為345.03億元、341.54億元、442.6億元以及375.90億元。對(duì)應(yīng)期內(nèi)利潤(rùn)分別約為15.6億元、20.14億元、17.61億元以及19.66億元。

可以看出，雖然公司2024年?duì)I收較2023年增長(zhǎng)了29.59%，但出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，領(lǐng)益智造來(lái)自前五大客戶(hù)的總收入分別為169.47億元、177.67億元、247.73億元和212.13億元，分別占總營(yíng)收的49.1%、52.0%、56.0%和56.4%。同期，公司來(lái)自單一最大客戶(hù)的收入占比分別為24.4%、24.2%、22%和18.4%。

公司在招股書(shū)中指出：“在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，我們?nèi)詫⒂泻艽笠徊糠质杖雭?lái)自少數(shù)主要客戶(hù)。若我們與此類(lèi)客戶(hù)的關(guān)系未能維持或未能按預(yù)期發(fā)展，我們可能無(wú)法維持或增加來(lái)自這些客戶(hù)的收入和利潤(rùn)，使其規(guī)模達(dá)到與過(guò)往相當(dāng)?shù)乃?，甚至可能完全無(wú)法實(shí)現(xiàn)維持或增長(zhǎng)。”

記者還注意到，報(bào)告期內(nèi)，領(lǐng)益智造的客戶(hù)和供應(yīng)商存在重疊情況。招股書(shū)便明確提及，報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶(hù)中的五位、五位、四位和四位同時(shí)也是公司的供應(yīng)商。所產(chǎn)生的收入分別占各期總收入的49.1%、52.0%、48.2%和47%。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大供應(yīng)商中的一位、兩位、兩位及兩位也是公司的客戶(hù)，所產(chǎn)生的收入分別占各期總收入的3.8%、15.4%、11.5%及12.8%。

對(duì)此，公司稱(chēng)：“我們的部分重疊客戶(hù)和供應(yīng)商要求其供應(yīng)商（包括本集團(tuán)）采購(gòu)由其生產(chǎn)或供應(yīng)的特定原材料及零部件。此舉旨在使有關(guān)客戶(hù)及供應(yīng)商能夠全面控制采購(gòu)流程，確保原材料的成本效益與質(zhì)量穩(wěn)定性??我們的部分重疊客戶(hù)和供應(yīng)商是AI終端設(shè)備行業(yè)的大型企業(yè)，擁有多元化的產(chǎn)品組合?！?/p>

曾作價(jià)超200億元借殼A股上市，2022年擬發(fā)行GDR但后又終止

領(lǐng)益智造的歷史可追溯至其全資子公司領(lǐng)勝電子在中國(guó)注冊(cè)成立時(shí)，曾芳勤于2011年成為領(lǐng)勝電子的控股股東，其后于2012年創(chuàng)立領(lǐng)益科技，并成立領(lǐng)益科技集團(tuán)。經(jīng)過(guò)一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)I(lǐng)益科技成為領(lǐng)益科技集團(tuán)（包括領(lǐng)勝電子）的控股公司。2017年7月，領(lǐng)益科技以207.3億元的作價(jià)，借殼江粉磁材，次年3月完成重組，由此登陸A股市場(chǎng)。

截至招股書(shū)披露日，59歲的領(lǐng)益智造董事長(zhǎng)曾芳勤合計(jì)控制公司58.64%股權(quán)，為公司實(shí)控人。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自借殼登陸A股以來(lái)，領(lǐng)益智造已分紅五次，累計(jì)分紅約29億元，而這些分紅較多歸屬于曾芳勤。

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圖片來(lái)源：Wind截圖

招股書(shū)還提到，領(lǐng)益智造曾考慮于2022年通過(guò)發(fā)行GDR（全球存托憑證）在倫敦證券交易所上市。然而，在評(píng)估了當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)狀況、營(yíng)運(yùn)資金安排和公司的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略后，公司決定終止原定于2023年進(jìn)行的GDR過(guò)往上市嘗試，并通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債作為替代性的融資方案。

2024年11月，領(lǐng)益智造發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資約21.37億元，募投項(xiàng)目分別為田心制造中心建設(shè)項(xiàng)目、平湖制造中心建設(shè)項(xiàng)目、碳纖維及散熱精密件研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目、智能穿戴設(shè)備生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目、精密件制程智能化升級(jí)項(xiàng)目、智能信息化平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，公司的貿(mào)易及其他應(yīng)收款項(xiàng)分別為102.17億元、102.31億元、128.25億元和144.61億元，呈不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。此外，領(lǐng)益智造報(bào)告期內(nèi)的貿(mào)易及其他應(yīng)付款項(xiàng)分別為83.94億元、96億元、119.39億元和137.64億元，亦呈不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。截至今年三季度末，其貿(mào)易及其他應(yīng)付款項(xiàng)占流動(dòng)負(fù)債的比例達(dá)62.4%。

11月21日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電領(lǐng)益智造，對(duì)于公司此前終止GDR的發(fā)行，公司證券部人士表示，其實(shí)主要是綜合各種融資方式對(duì)公司和股東的利益以及其他考量，因此決定通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債來(lái)融資。

針對(duì)公司報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)收入占比不斷下滑，而境外收入占比不斷上升的情況，該人士稱(chēng)，境內(nèi)外收入占比更多還是看客戶(hù)的訂單，還有供應(yīng)各方面的一些要求?！熬硟?nèi)外收入（占比）更多還是屬于客戶(hù)優(yōu)先，是以客戶(hù)為導(dǎo)向?！?/p>

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝