“銷售目標(biāo)1000億元左右，有息負(fù)債爭(zhēng)取降到300億元之內(nèi)，融資成本降至3.3%，爭(zhēng)取在3.2%以內(nèi)?！倍麻L(zhǎng)戚金興定下的2025年目標(biāo)，截至三季度末，全年銷售目標(biāo)完成近八成，其余目標(biāo)也基本接近完成。

日前，濱江集團(tuán)（002244.SZ）再次以一份“逆勢(shì)高增”的三季報(bào)，展現(xiàn)了民企標(biāo)桿的韌性與戰(zhàn)略定力。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入655.14億元，同比增長(zhǎng)60.64%；歸母凈利潤(rùn)23.95億元，同比增長(zhǎng)46.60%；盈利能力上，前三季度毛利率為12.44%，較去年同期提高2.01個(gè)百分點(diǎn)。在行業(yè)整體承壓的背景下，濱江憑借“深耕核心城市+精益財(cái)務(wù)管控”的雙輪驅(qū)動(dòng)，持續(xù)鞏固其TOP10房企中唯一民企的行業(yè)地位。

最新數(shù)據(jù)，濱江集團(tuán)截至10月末全口徑銷售額已達(dá)863.5億元，完成千億目標(biāo)的86%，全年業(yè)績(jī)達(dá)陣在望。正如其年初所強(qiáng)調(diào)的“行業(yè)下行能把握機(jī)會(huì)”，濱江正以一份扎實(shí)的財(cái)報(bào)，印證其穿越周期的底氣與格局。

業(yè)績(jī)逆勢(shì)高增，盈利質(zhì)量凸顯

前三季度，濱江銷售穩(wěn)居行業(yè)前十。據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，濱江集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全口徑銷售金額786.3億元，銷售面積達(dá)到200.3萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)17.82%，顯示出強(qiáng)勁的銷售去化能力。

根據(jù)銀河證券測(cè)算，這一銷售額已占全國(guó)商品房銷售金額的1.25%，超額實(shí)現(xiàn)了年初“全國(guó)份額1%以上”的戰(zhàn)略目標(biāo)，在民營(yíng)房企中獨(dú)樹一幟。

以此計(jì)算，公司已完成其年度千億銷售目標(biāo)的78.63%，全年達(dá)成可期。

繼上半年多個(gè)紅盤創(chuàng)下銷售紀(jì)錄后，以攬奧望座為代表的商業(yè)大平層項(xiàng)目在三季度持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)熱度。該項(xiàng)目單價(jià)達(dá)三千萬(wàn)元起，卻依然出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，強(qiáng)勁地印證了濱江產(chǎn)品在高端客群中的強(qiáng)勁號(hào)召力。

同時(shí)，作為杭州限價(jià)放開后主城不限價(jià)首作的錦上萬(wàn)象府，憑借顯著提升的產(chǎn)品力，以遠(yuǎn)高出板塊原限價(jià)的價(jià)格獲得了市場(chǎng)認(rèn)可，此前搖號(hào)中簽率僅為13%，凸顯了消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品溢價(jià)的接受度。

杭州限價(jià)放開之后，濱江構(gòu)建了從“鉆石版”至“琉璃版”的六級(jí)產(chǎn)品體系，覆蓋了不同需求的客戶。這使得像“濱江時(shí)舟里”這樣的高性價(jià)比項(xiàng)目能夠快速去化并創(chuàng)下35天“三開三罄”的紀(jì)錄，而翡翠版及以上的改善型產(chǎn)品則能憑借卓越品質(zhì)獲得溢價(jià)。

2025年，濱江集團(tuán)進(jìn)一步提出“五好體系”新標(biāo)準(zhǔn)，涵蓋好建筑、好裝修、好景觀、好配套和好服務(wù)五大維度。

2025年前三季度，公司共新增18個(gè)地塊，總地價(jià)366.39億元，權(quán)益地價(jià)217.34億元，權(quán)益比例達(dá)到59.32%。值得關(guān)注的是，第三季度新增的2宗地塊均為100%權(quán)益拿地，顯示出公司對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的信心與控制力。

從投資強(qiáng)度看，公司前三季度投資強(qiáng)度達(dá)46.6%，維持在積極水平。區(qū)域布局上，新增土地儲(chǔ)備中除金華地塊占地價(jià)總額的3.10%外，其余地塊均位于杭州，持續(xù)錨定深耕杭州、聚焦核心優(yōu)質(zhì)地塊的高質(zhì)量投資策略，為未來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，安全墊再加固

在行業(yè)融資環(huán)境整體承壓的背景下，濱江集團(tuán)通過(guò)主動(dòng)債務(wù)管理與暢通的融資渠道，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

公司有息負(fù)債規(guī)模在三季度繼續(xù)壓降，據(jù)三季報(bào)，其短期借款已清零，長(zhǎng)期借款為234.94億元，應(yīng)付債券19.85億元。國(guó)盛證券分析指出，截至三季度末，公司有息負(fù)債為321.4億元，較上年末減少14.1%。

由此可見，濱江年內(nèi)完成年初制定的“有息負(fù)債降至300億元以內(nèi)”的目標(biāo)勝利在望。

在實(shí)現(xiàn)債務(wù)壓降的同時(shí)，公司的融資成本始終保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，銀河證券研報(bào)顯示，其于2025年7月和10月分別成功發(fā)行了利率為2.5%的短期融資券和利率為2.85%的中期票據(jù)，融資渠道通暢且成本已逼近央企水平。

同時(shí)，公司的流動(dòng)性儲(chǔ)備充裕，抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出。期末貨幣資金達(dá)285.37億元，而短期債務(wù)為66.58億元，據(jù)此計(jì)算的現(xiàn)金短債比高達(dá)約4.3倍，遠(yuǎn)超行業(yè)安全線。

值得注意的是，當(dāng)前濱江集團(tuán)資債結(jié)構(gòu)也健康，國(guó)盛證券分析進(jìn)一步指出，其剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率為60.5%，凈負(fù)債率更是低至6.6%，處于行業(yè)絕對(duì)低位。

堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)贏得了金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)信任。公司延續(xù)了上半年的授信規(guī)模，銀行授信總額度達(dá)1290億元，截至報(bào)告期末剩余可用額度為979億元，占總額度的76%。這一龐大的未使用授信額度，為公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)與捕捉發(fā)展機(jī)遇提供了充分的融資彈性和資金保障，構(gòu)成了穿越周期的重要緩沖墊。

從銷售端的持續(xù)領(lǐng)先，到財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的深度優(yōu)化，再到產(chǎn)品溢價(jià)能力的扎實(shí)兌現(xiàn)，濱江集團(tuán)2025年前三季度所展現(xiàn)的，不僅是一家民營(yíng)房企在行業(yè)深度調(diào)整期的生存智慧，更是一種基于戰(zhàn)略定力的發(fā)展范式。

當(dāng)行業(yè)整體仍在探尋底部企穩(wěn)的信號(hào)時(shí)，濱江通過(guò)極致的區(qū)域深耕、嚴(yán)格的財(cái)務(wù)紀(jì)律和深入人心的產(chǎn)品力，成功將“逆周期”轉(zhuǎn)化為“機(jī)遇期”，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模、利潤(rùn)與負(fù)債的良性平衡。對(duì)于正處于發(fā)展模式轉(zhuǎn)型中的中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)而言，濱江的實(shí)踐無(wú)疑提供了一條可借鑒的路徑：告別規(guī)模崇拜，回歸經(jīng)營(yíng)本質(zhì)，在聚焦核心城市、嚴(yán)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)持產(chǎn)品主義中，同樣能夠穿越周期，贏得持續(xù)發(fā)展的確定性。隨著年初既定目標(biāo)的基本達(dá)成，這家始終“穩(wěn)舵揚(yáng)帆”的浙系房企，正以其獨(dú)特的韌性底色，為行業(yè)書寫著一份關(guān)于“長(zhǎng)期主義”的價(jià)值答卷。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）