近期，A股市場(chǎng)迎來(lái)歷史性時(shí)刻，10月28日，滬指盤中一度突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；10月29日，滬指收盤站上4000點(diǎn)上方。綜合市場(chǎng)表現(xiàn)與驅(qū)動(dòng)邏輯來(lái)看，本輪行情的核心動(dòng)力已悄然轉(zhuǎn)變，新質(zhì)生產(chǎn)力取代傳統(tǒng)動(dòng)能，成為引領(lǐng)市場(chǎng)走向的“新引擎”。

來(lái)源：Wind

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，從去年“924”行情至今，A股市場(chǎng)整體震蕩上行。10月28日，滬指盤中一舉突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，并于29日收于4000點(diǎn)上方，引領(lǐng)A股正式進(jìn)入新一輪估值重塑期。

從經(jīng)濟(jì)端看，2023年以來(lái)，消費(fèi)復(fù)蘇、制造業(yè)PMI持續(xù)回升，特別是高端裝備、電子信息等領(lǐng)域企業(yè)營(yíng)收增速顯著跑贏傳統(tǒng)行業(yè)，為市場(chǎng)提供了業(yè)績(jī)支撐；從政策層面看，不僅有降準(zhǔn)降息釋放的流動(dòng)性寬松信號(hào)，也有針對(duì)科技創(chuàng)新、高端制造的專項(xiàng)扶持政策，疊加資本市場(chǎng)注冊(cè)制深化帶來(lái)的市場(chǎng)活力提升，進(jìn)一步強(qiáng)化了投資者信心；從產(chǎn)業(yè)維度看，以AI、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)加速落地，催生出一批具備高成長(zhǎng)屬性的企業(yè)，成為拉動(dòng)指數(shù)上行的“主力軍”；從資金面看，北向資金年內(nèi)凈流入規(guī)模創(chuàng)近3年新高，同時(shí)公募基金科技主題產(chǎn)品募集熱度回升，場(chǎng)內(nèi)成交量連續(xù)多日突破萬(wàn)億元，形成內(nèi)外資共同做多的格局。

回顧歷史上的4000點(diǎn)行情，前兩次行情，指數(shù)上漲主要依賴金融、地產(chǎn)、周期等“舊動(dòng)能”，例如2015年券商板塊漲幅超200%，鋼鐵、煤炭等周期股貢獻(xiàn)了近40%的指數(shù)增量；而本次行情中，科技板塊貢獻(xiàn)了滬指超過(guò)一半的漲幅。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，滬指成分股中，科技類企業(yè)數(shù)量較2015年增長(zhǎng)4倍，權(quán)重占比從不足5%提升至17%，這種底層成分的變化，意味著市場(chǎng)已經(jīng)從“依賴資源投入、規(guī)模擴(kuò)張”的舊增長(zhǎng)模式，轉(zhuǎn)向“依靠技術(shù)創(chuàng)新、效率提升”的新增長(zhǎng)邏輯，“新質(zhì)生產(chǎn)力”主導(dǎo)市場(chǎng)的格局已基本成形。東吳證券認(rèn)為，本輪行情的核心支撐，是新質(zhì)生產(chǎn)力帶來(lái)的發(fā)展范式革新，其以技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置為內(nèi)核，契合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

當(dāng)前全球市場(chǎng)環(huán)境下，中美關(guān)系緩和預(yù)期是行情修復(fù)向好的基石。本輪行情的特點(diǎn)在于科技引領(lǐng)主線。今年下半年以來(lái)，科技、半導(dǎo)體行業(yè)為代表的AI硬件端的火爆行情直接帶動(dòng)股市沖高。AI應(yīng)用端的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也成為了本輪牛市高度關(guān)注的標(biāo)的。展望后市，短期來(lái)看，政策紅利仍在釋放窗口，央行流動(dòng)性支持與證監(jiān)會(huì)改革舉措形成共振，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)提升。中期而言，在基本面改善和政策利好推動(dòng)下，市場(chǎng)運(yùn)行中樞有望穩(wěn)步上移。

站在當(dāng)前市場(chǎng)展望后市，一方面需要持續(xù)關(guān)注人工智能、新能源等新興產(chǎn)業(yè)的高成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，另一方面，也可以關(guān)注順周期、消費(fèi)等低估值板塊作為適當(dāng)防守。

高成長(zhǎng)機(jī)會(huì)：可以關(guān)注當(dāng)前人工智能板塊最炙手可熱的通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國(guó)泰（159388）和科創(chuàng)芯片ETF國(guó)泰（589100）。

防守機(jī)會(huì)：可以關(guān)注全市場(chǎng)獨(dú)家品種的煤炭ETF（515220）和鋼鐵ETF（515210）以及仍處于低位的養(yǎng)殖ETF（159865）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。