｜2025年7月4日 星期五｜

NO.1 前十家券商瓜分七成IPO，上半年投行格局生變

今年上半年，A股IPO受理步伐加快、中企境外上市持續(xù)升溫，券商投行的競(jìng)爭(zhēng)格局悄然生變。根據(jù)交易所披露數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年，三大交易所受理IPO項(xiàng)目共177個(gè)，共有38家券商參與“分羹”，頭部券商的座次發(fā)生變化。合并后的國(guó)泰海通在IPO項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，中信證券則暫失首位。而排名較后的頭部券商，在境外市場(chǎng)則有相對(duì)較好的表現(xiàn)。與此同時(shí)，投行生態(tài)“馬太效應(yīng)”進(jìn)一步加劇，上半年超過(guò)七成的IPO受理項(xiàng)目、超過(guò)八成的IPO承銷(xiāo)金額，均集中在前十家券商手中，如何在投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中突圍，成為中小券商共同面臨的難題。

點(diǎn)評(píng)：上半年IPO市場(chǎng)加速，頭部券商格局生變，國(guó)泰海通憑借合并優(yōu)勢(shì)搶眼，中信證券暫失榜首。前十券商集中度極高，中小券商面臨突圍壓力。這一格局變化反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，頭部券商在A股IPO項(xiàng)目中的主導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固，而中小券商則需尋求差異化發(fā)展。對(duì)投行板塊而言，競(jìng)爭(zhēng)白熱化可能促使業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，對(duì)整體市場(chǎng)而言，則可能引發(fā)對(duì)投行生態(tài)健康的關(guān)注。

NO.2 A股6月新開(kāi)165萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)53%

2025年6月，A股市場(chǎng)新開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)165萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比上月有所回升，2025年上半年已累計(jì)新開(kāi)1260萬(wàn)戶(hù)。如何看165萬(wàn)新開(kāi)戶(hù)數(shù)？2025年1月A股新開(kāi)戶(hù)總數(shù)僅為157萬(wàn)戶(hù)，2月的284萬(wàn)戶(hù)實(shí)現(xiàn)了近翻倍增長(zhǎng)，3月突破了300萬(wàn)戶(hù)，4月因關(guān)稅摩擦市場(chǎng)震蕩環(huán)比下降37.22%，5月環(huán)比4月有所回落，6月有所回升，環(huán)比增長(zhǎng)5.84%。放在去年月度新開(kāi)戶(hù)數(shù)據(jù)中來(lái)看，與2024年6月新增108萬(wàn)戶(hù)開(kāi)戶(hù)數(shù)相比，同比增長(zhǎng)達(dá)53%。結(jié)合2024年全年開(kāi)戶(hù)數(shù)據(jù)對(duì)比，165萬(wàn)戶(hù)高于去年的6個(gè)月份：2月（130萬(wàn)）、4月（147萬(wàn)）、5月（127萬(wàn)）、6月（108萬(wàn)）、7月（115萬(wàn)）、8月（100萬(wàn)）。

點(diǎn)評(píng)：6月A股新開(kāi)戶(hù)165萬(wàn)戶(hù)，同比增53%，顯示市場(chǎng)吸引力回升。新資金入場(chǎng)可能增加部分公司股票的流動(dòng)性，其估值邏輯面臨調(diào)整。對(duì)券商等金融板塊而言，交易量有望隨活躍度提升而改善。整體來(lái)看，增量資金入市為市場(chǎng)注入活力，但需關(guān)注其持續(xù)性，對(duì)市場(chǎng)情緒和結(jié)構(gòu)性行情產(chǎn)生微妙影響。

NO.3 穩(wěn)定幣熱度居高不下，基金子公司積極嘗鮮

隨著海外積極推進(jìn)穩(wěn)定幣相關(guān)監(jiān)管規(guī)則、中國(guó)香港特區(qū)立法會(huì)通過(guò)《穩(wěn)定幣條例草案》，監(jiān)管機(jī)制的逐漸完善讓穩(wěn)定幣成為市場(chǎng)備受關(guān)注的焦點(diǎn)。近日，國(guó)泰君安國(guó)際升級(jí)虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)牌照的消息公布，直接推動(dòng)了穩(wěn)定幣概念股大漲，金融科技等相關(guān)ETF持續(xù)吸金。記者了解到，在穩(wěn)定幣的生態(tài)中，部分公募基金香港子公司正緊鑼密鼓籌備，華夏基金（香港）參與了穩(wěn)定幣沙盒測(cè)試，涵蓋穩(wěn)定幣的發(fā)行、支付、資產(chǎn)對(duì)接與基金申贖等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。還有基金子公司擴(kuò)充虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)人才，負(fù)責(zé)虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行，搭建虛擬資產(chǎn)和穩(wěn)定幣相關(guān)產(chǎn)品架構(gòu)等。

點(diǎn)評(píng)：穩(wěn)定幣熱度持續(xù)升溫，監(jiān)管完善為市場(chǎng)注入信心。國(guó)泰君安國(guó)際升級(jí)牌照引發(fā)概念股表現(xiàn)，公募基金子公司積極布局，涉及發(fā)行、支付、資產(chǎn)對(duì)接等環(huán)節(jié)，人才擴(kuò)充亦顯決心。此舉不僅提升相關(guān)公司股價(jià)關(guān)注度，亦吸引金融科技板塊資金，對(duì)股市整體而言，穩(wěn)定幣生態(tài)的逐步構(gòu)建，為市場(chǎng)帶來(lái)新的投資視角。

NO.4 大成基金宣布不低于1000萬(wàn)元自購(gòu)旗下基金

大成基金管理有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和公司投資管理能力的信心，公司及其高級(jí)管理人員、擬任基金經(jīng)理將共同出資不低于1000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)大成洞察優(yōu)勢(shì)混合型證券投資基金，并承諾至少持有1年，最終認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)金額以基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)計(jì)算并確認(rèn)的結(jié)果為準(zhǔn)。

點(diǎn)評(píng)：大成基金自購(gòu)旗下基金，彰顯對(duì)資本市場(chǎng)及自身管理能力的信心，可能提升投資者對(duì)該公司及基金的認(rèn)可度，影響其股價(jià)表現(xiàn)。此舉或帶動(dòng)基金行業(yè)其他公司跟進(jìn)，促進(jìn)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)相關(guān)板塊產(chǎn)生一定示范效應(yīng)，亦可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)基金行業(yè)整體投資價(jià)值的重新評(píng)估。

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