｜2025年7月4日 星期五｜

NO.1 中金：非農(nóng)韌性不支持美聯(lián)儲提前降息

7月4日，中金研報指出，美國6月份新增非農(nóng)就業(yè)14.7萬人，超過市場預(yù)期的11.0萬人，失業(yè)率從4.2%回落至4.1%，顯示勞動力市場仍有韌性。盡管關(guān)稅的不確定性降低勞動力需求，但隨著驅(qū)逐移民政策的強化，勞動力供給也在放緩，這抑制了失業(yè)率的上升。此外，勞動力市場還可能存在技能錯配：一方面，政府裁員和人工智能的快速發(fā)展導(dǎo)致“白領(lǐng)過剩”；另一方面，移民政策收緊使低技能崗位持續(xù)缺人。這種結(jié)構(gòu)性錯配下，未來失業(yè)率也不一定明顯上升。研報認為，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)不支持美聯(lián)儲提前降息，該機構(gòu)維持此前判斷，下一次降息或要等到第四季度，即由關(guān)稅帶來的漲價過去之后。

NO.2 中信證券：預(yù)計2025-2030年海底光纜市場規(guī)模CAGR為13%

中信證券研報表示，海底光纜敷設(shè)于海底8000米，用于連接全球不同地區(qū)數(shù)據(jù)中心，進行信息高速傳輸，行業(yè)壁壘高。受AI帶動，互聯(lián)網(wǎng)巨頭均加碼建設(shè)海底光纜；國內(nèi)深?？萍紝懭胝ぷ鲌蟾妫Ｑ笥^測對海底光纜需求也有望提升。預(yù)計2026-2030年全球新建海底光纜長度約54萬公里，相較2021-2025年計劃建設(shè)長度增長60%，預(yù)計2025-2030年海底光纜市場規(guī)模CAGR為13%。預(yù)計未來中國將主導(dǎo)更多的海底光纜項目，國內(nèi)海底光纜企業(yè)競爭力持續(xù)增強，看好龍頭企業(yè)。

NO.3 中金公司：預(yù)計硬件的成熟將推動人形機器人早日走向大規(guī)模量產(chǎn)

中金公司研報指出，現(xiàn)階段人形機器人線性執(zhí)行器和旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器傳動方案并未完全收斂，未來隨著技術(shù)迭代和規(guī)?；帕?，傳動系統(tǒng)硬件降本空間較大，該機構(gòu)預(yù)計硬件的成熟將推動人形機器人早日走向大規(guī)模量產(chǎn)，關(guān)注新工藝迭代機會和具有多重競爭優(yōu)勢的公司。

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