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直播嘉賓：艾小軍 國(guó)泰基金量化投資部金融工程總監(jiān)、基金經(jīng)理

直播時(shí)間：2025-4-16  15:30-16:30

摘要：

特朗普這次所謂的“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)全球的金融市場(chǎng)沖擊非常大。關(guān)稅沖擊背景下，軍工板塊表現(xiàn)比較優(yōu)秀，主要原因有兩點(diǎn)：一方面軍工板塊受關(guān)稅的影響比較小，另一方面也反映未來(lái)軍工的發(fā)展可能會(huì)更加堅(jiān)定不移。

關(guān)稅沖擊也延伸出了許多投資機(jī)會(huì)，從自主可控角度來(lái)看，經(jīng)過(guò)這么多年的建設(shè)，從六代機(jī)的試飛，以及民用飛機(jī)的國(guó)產(chǎn)替代來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)軍工行業(yè)自主可控的水平是非常高的。從軍貿(mào)角度來(lái)看，在特朗普上臺(tái)“脫鉤退群”之后，可能推動(dòng)中國(guó)成體系的先進(jìn)武器裝備會(huì)成為其他國(guó)家優(yōu)先考慮的選項(xiàng)，未來(lái)軍貿(mào)方面也會(huì)有比較大的空間。從軍轉(zhuǎn)民角度來(lái)看，軍轉(zhuǎn)民是歷史的趨勢(shì)，一方面軍工的研發(fā)在基礎(chǔ)的領(lǐng)域和前沿的技術(shù)中都有比較好的能力，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈中軍民企業(yè)是相互融合滲透的，帶來(lái)了許多領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。從央企市值管理角度來(lái)看，市值管理不僅使得投資者可以及時(shí)了解板塊的基本面，還可以改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，這對(duì)軍工板塊有著積極正面的影響。

政策面來(lái)看，首先政策把不確定性給消除了，今年“十四五”規(guī)劃在國(guó)防軍事領(lǐng)域的建設(shè)必須完成，這是一顆定心丸。此外近年的政府工作報(bào)告中提到了低空經(jīng)濟(jì)、深海經(jīng)濟(jì)這些熱詞，這些領(lǐng)域的建設(shè)周期、對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)和應(yīng)用領(lǐng)域的拓展都是隨著技術(shù)發(fā)展逐步展開(kāi)的，會(huì)帶來(lái)中長(zhǎng)期的利好影響。從投資角度來(lái)看，投資者其實(shí)還是要堅(jiān)信政策對(duì)于軍工行業(yè)的支持，尤其是在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境下，我們對(duì)國(guó)防軍事的建設(shè)要堅(jiān)定不移地看好。

基本面方面，從行業(yè)板塊的景氣度來(lái)看，先行的領(lǐng)域——軍工電子方向的信號(hào)非常明顯，此外在今年“十四五”收官和2027年百年強(qiáng)軍目標(biāo)都要如期完成的背景下，軍工板塊未來(lái)三年的方向是非常清晰的。投資者可以通過(guò)軍工ETF（512660）把握軍工行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，尤其是在市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)比較大的時(shí)候，可以采用逢低吸納或者定投的方式參與軍工板塊的投資。

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