每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜葉峰    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

昨天文章的最后，Z哥說(shuō)，一旦白酒領(lǐng)頭，消費(fèi)股全線回暖的話，就要注意一點(diǎn)，可能會(huì)把周期股帶崩。

結(jié)果，真的被Z哥不幸言中了，不僅僅是白酒股領(lǐng)頭大漲，啤酒、豬肉、旅游酒店、輔助生殖、醫(yī)美等大消費(fèi)板塊全線大漲。而鋼鐵、煤炭、有色、航運(yùn)等周期股慘烈下跌。

所以，別看白酒漲得歡，Z哥心里還是有點(diǎn)苦。兩市只有800多只股票上漲，逾3500只股票下跌，滬指不但沒(méi)漲，反而還跌了30點(diǎn)，跌破3600點(diǎn)關(guān)口。

有朋友說(shuō)，看到茅臺(tái)、五糧液放量沖漲停，仿佛年初的感覺(jué)又回來(lái)了，而我，仿佛一夜又回到2015年的下半年。

郁悶歸郁悶，還是要聊一下今天無(wú)論如何繞不開(kāi)的話題，茅臺(tái)漲停?。?！

盡管收盤時(shí)，貴州茅臺(tái)沒(méi)有封死漲停，但盤中漲停過(guò)，而且收盤漲幅高達(dá)9.5%，也是非常厲害。歷史上，茅臺(tái)漲停的情況極其罕見(jiàn)，印象中，上一次茅臺(tái)漲停是2015年的4月，當(dāng)時(shí)有過(guò)兩次漲停。

今天，不僅茅臺(tái)沖擊漲停，還帶動(dòng)五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、金種子酒、青青稞酒等集體漲停。而今天盤中，招商中證白酒指數(shù)基金的實(shí)時(shí)估值一度大漲9%，最終估值也漲了超過(guò)6%。

茅臺(tái)的漲停，讓招商中證白酒指數(shù)基金的基金經(jīng)理侯昊一定很激動(dòng)，據(jù)報(bào)道，盤中侯昊就發(fā)表觀點(diǎn)了，他認(rèn)為：白酒龍頭釋放積極信號(hào)，短期對(duì)于行業(yè)的一些擔(dān)憂可以更樂(lè)觀些，白酒板塊仍需跟蹤動(dòng)銷及價(jià)格體系變動(dòng)情況，以及高端白酒終端價(jià)格變化情況。他建議適度降低今年預(yù)期，等待風(fēng)口，時(shí)間拉長(zhǎng)看，消費(fèi)升級(jí)及集中度提升趨勢(shì)下白酒板塊仍具備較好的配置價(jià)值。

實(shí)際上，在Z哥看來(lái)，今天白酒股的集體大漲，很大程度上有市場(chǎng)情緒的因素在其中。這個(gè)板塊，今年初吸引了大量散戶參與，如今被套了大半年之后，大家都習(xí)慣了躺平?，F(xiàn)在總算有了起色，很可能又會(huì)吸引更多散戶進(jìn)來(lái)。短期情緒確實(shí)是比較亢奮的，但我覺(jué)得，僅僅依靠散戶的力量，也是不可能把2萬(wàn)億市值的茅臺(tái)推漲停，把8000億的五糧液推漲停。

那么，茅臺(tái)漲停背后的邏輯是什么？

茅臺(tái)的漲停，有個(gè)很重要的因素是，茅臺(tái)換了新董事長(zhǎng)。9月24日，公司召開(kāi)2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)及董事長(zhǎng)會(huì)議，選舉丁雄軍先生為董事長(zhǎng)。

在股東大會(huì)上，丁雄軍清晰闡述了未來(lái)發(fā)展思路——聚主業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)配套、構(gòu)生態(tài)，明確了“打造世界一流的上市企業(yè)”發(fā)展目標(biāo)。

對(duì)于丁雄軍在股東大會(huì)上的“首秀”，獲得了券商機(jī)構(gòu)的肯定。中信證券最新報(bào)告認(rèn)為，此次股東大會(huì)傳遞出公司著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的改革決心，展現(xiàn)出新氣象新勢(shì)能，有望夯實(shí)資本市場(chǎng)對(duì)公司的發(fā)展信心。

國(guó)金證券的最新報(bào)告則指出，茅臺(tái)管理層換屆后，公司面貌煥然一新。如果渠道及價(jià)格逐步市場(chǎng)化，公司長(zhǎng)期“穩(wěn)步放量+價(jià)格提升”邏輯將持續(xù)兌現(xiàn)，高質(zhì)量發(fā)展可期。

總之，機(jī)構(gòu)就是給茅臺(tái)一頓吹，吹不漲停誓不罷休。但Z哥覺(jué)得，這些券商研報(bào)，看看也就行了，這么多年來(lái)，國(guó)內(nèi)券商的研報(bào)幾乎還沒(méi)有看空過(guò)茅臺(tái)，從來(lái)都是看好的。

真正比較有價(jià)值的一點(diǎn)，是丁雄軍在講話中談到，從市場(chǎng)角度看，茅臺(tái)酒終歸是商品，價(jià)格形成遵循市場(chǎng)規(guī)律，受供求關(guān)系等多重因素影響，脫離價(jià)值規(guī)律本身是不科學(xué)的，茅臺(tái)會(huì)遵循市場(chǎng)規(guī)律，呼應(yīng)市場(chǎng)信號(hào)，反映合理價(jià)值。

丁雄軍的這個(gè)提法，實(shí)際上是讓市場(chǎng)看到了未來(lái)茅臺(tái)進(jìn)一步漲價(jià)的預(yù)期。只要茅臺(tái)還能漲價(jià)，那么未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期就明朗了。

那么，茅臺(tái)到底還有多少漲價(jià)空間？這里注意，茅臺(tái)的漲價(jià)，不是針對(duì)消費(fèi)者的零售價(jià)格上調(diào)，而是對(duì)渠道商的提價(jià)。最近一次是上調(diào)飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)，還是2018年1月的事情，當(dāng)時(shí)從819元/瓶提高到969元/瓶，漲幅18%。而現(xiàn)在茅臺(tái)的零售價(jià)格是多少呢，已經(jīng)超過(guò)3000元，很明顯，就算茅臺(tái)把出廠價(jià)再提高10%~20%，渠道商依然是有錢賺的。

所以這樣來(lái)看，茅臺(tái)確實(shí)具備提價(jià)的空間，公司自身可能也有這樣的打算。茅臺(tái)要想維持在資本市場(chǎng)中的形象和地位，還是要釋放業(yè)績(jī)才行?；蛟S，這就是今天茅臺(tái)漲停背后的邏輯。

那么，茅臺(tái)漲停的意義何在？

首先，白酒股的大漲，太吸金了。茅臺(tái)今天成交233億，創(chuàng)歷史天量，五糧液成交165億，也創(chuàng)歷史天量。市場(chǎng)熱錢都被消費(fèi)股吸走了，周期股、芯片股、鋰電池等其他題材股全部臥倒。所以，你別看每天兩市成交過(guò)萬(wàn)億，很多人都說(shuō)市場(chǎng)不缺錢，錢多得很。但結(jié)果呢，一遇到這種極度分化的行情，還是覺(jué)得錢不夠用。

如果真的是不缺錢，那么你白酒股漲你的，關(guān)其他題材股什么事？

其次，剛剛說(shuō)到茅臺(tái)、五糧液放巨量，說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，分歧是很大的。很多人在買的同時(shí)，也有很多想賣出的人，尤其對(duì)大機(jī)構(gòu)而言，如果不放量，根本不好減倉(cāng)。

茅臺(tái)漲停的第三層意義，Z哥在昨天已經(jīng)說(shuō)過(guò)，白酒股，來(lái)自整個(gè)消費(fèi)賽道，趨勢(shì)來(lái)了擋都擋不住，所有人都愿意進(jìn)場(chǎng)抬轎子，這是虹吸效應(yīng)所致。今天，茅臺(tái)、五糧液放巨量漲停，有可能就是已經(jīng)將駐扎在其他賽道的資金吸引過(guò)來(lái)了，所以接下來(lái)，對(duì)于消費(fèi)類核心資產(chǎn)，要重新重視起來(lái)。至少短期來(lái)看，有必要重視，而中長(zhǎng)期，則要靠業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)話了。

今天盤中，看到很多熱門股不斷大跌，一位朋友向Z哥發(fā)出了“靈魂拷問(wèn)”，難道鋰電池板塊都要退出舞臺(tái)了？新的賽道在哪兒？

聽(tīng)了朋友的問(wèn)題，Z哥心中是有些郁悶的，為了緩解郁悶的情緒，Z哥看了看前期推出的“面壁思過(guò)”組合。

其中，易方達(dá)藍(lán)籌精選持有2980萬(wàn)股五糧液，426萬(wàn)股茅臺(tái)，老窖、洋河都不少。

鵬華匠心精選混合持有91.55萬(wàn)股茅臺(tái)，五糧液570萬(wàn)股，山西汾酒331.7萬(wàn)股，古井貢酒313萬(wàn)股。

不知道他們賣沒(méi)有，如果沒(méi)有賣的話，今天凈值應(yīng)該比較好看。

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)