11月下半月以來，在白馬藍籌板塊自高位持續(xù)回調(diào)的背景下，滬深兩市中小市值個股的活躍度較前期有所增強。

今日（11月28日）兩市在大盤主要股指漲幅有限的背景下，出現(xiàn)了個股大面積普漲的狀況。

多數(shù)績優(yōu)私募機構普遍認為，現(xiàn)階段市場個股的結構性分化，仍難以從“二八”轉向“八二”；同時，繼續(xù)看好白馬藍籌板塊的中長期表現(xiàn)。

本周以來小票明顯偏強

今日（11月28日）A股市場縮量彈升，兩市個股在經(jīng)過11月下半月以來的弱勢下滑之后，整體表現(xiàn)活躍。其中，滬市在滬綜指溫和反彈0.34%的背景下，出現(xiàn)了較長時間以來少見的個股大面積普漲。截至收盤時，上證A股漲跌比達到1194：148（約合8：1）。

從反映A股大中小市值的部分相關指數(shù)來看，本周以來，小盤股指數(shù)明顯偏強，中證500、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.34%和0.63%，而同期上證50、滬深300則分別下跌1.35%和1.18%。

不過，值得注意的是，從11月滬綜指創(chuàng)出年內(nèi)最高收盤點位并轉入弱勢下行以來，上述4個股指的整體漲跌表現(xiàn)仍顯示，近半個月以來，中小盤相對白馬藍籌的強勢并不明顯。

獲利了結引發(fā)白馬藍籌回調(diào)

對于近期白馬藍籌板塊“強勢光環(huán)”的褪色，多家績優(yōu)私募機構將“獲利了結”列為相關個股走跌的主要因素。

上海少數(shù)派投資總經(jīng)理周良

上海少數(shù)派投資總經(jīng)理周良向中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，隨著年末臨近，各路資金都在為明年做計劃，進行調(diào)倉換股。由于大藍籌前期漲幅比較大，11月的上漲速度也比較快，因此近期出現(xiàn)獲利回吐和調(diào)整也在情理之中。整體而言，任何一波長周期行情都不會一蹴而就，整體過程充滿著反復和震蕩。大藍籌在去年8月、12月和今年的9月，都曾經(jīng)出現(xiàn)過類似的調(diào)整。

上海聯(lián)創(chuàng)永泉

來自上海聯(lián)創(chuàng)永泉的分析觀點也認為，白馬藍籌在經(jīng)過年初至今一段長時間的持續(xù)拉漲之后，部分個股明顯透支了未來的業(yè)績預期，估值水平也有一定階段性泡沫的風險。而在部分獲利盤“落袋為安”的階段性壓力之下，近期白馬藍籌板塊出現(xiàn)整體走軟，也是正常的市場輪動表現(xiàn)。

上海陸寶投資董事長王成

上海陸寶投資董事長王成28日在接受中國證券報（ID：xhszzb）記者采訪時也表示，近期白馬藍籌板塊持續(xù)走跌的原因，大致可以歸結為兩大方面。一是今年以來大盤藍籌股整體漲幅較大、投資者獲利較多；二是本輪市場回調(diào)過程中，正遇到反映金融市場無風險利率的國債收益率快速上升，近期白馬藍籌“相對估值水平”變差，也是引發(fā)相關個股持續(xù)走弱的重要因素。

績優(yōu)私募：“八二轉換”暫時沒啥戲

在近期白馬藍籌整體承壓走軟、兩市部分中小市值個股近幾個交易日走勢相對活躍的背景下，有市場分析觀點認為，短中期A股市場個股走勢有望出現(xiàn)“八二”轉換。不過，對于“藍籌熄火”之后的“小票接力”，目前績優(yōu)私募整體并不十分看好。

上海少數(shù)派投資總經(jīng)理周良

周良表示，短中期市場出現(xiàn)風格轉換的可能性較小。從歷史上看，A股市場每一輪風格周期都會持續(xù)數(shù)年時間，而目前主導大藍籌強勢的主要關鍵因素并沒有發(fā)生實質性變化。周良認為，A股市場的股票結構性供求關系、大藍籌的稀缺性、市場交易行為、白馬藍籌的估值水平、反映投資者心理層面的市場情緒等五大方面因素，都將繼續(xù)支持未來大藍籌強勢風格周期的延續(xù)。

上海陸寶投資董事長王成

王成則表示，盡管后期中小市值能否出現(xiàn)階段性強勢尚難判斷，但市場主流資金繼續(xù)以白馬藍籌為中心展開博弈仍將是大概率事件。來自陸寶投資的最新統(tǒng)計顯示，當前占A股市場股票數(shù)量10%左右的白馬藍籌，占據(jù)了市場60%的市值，但成交量還只占到全市場的44%。對照國外成熟金融市場來看，未來白馬藍籌板塊的交易量，預計還將繼續(xù)增加。

上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震

上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震也向中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，隨著全球投資者持續(xù)增大對中國資產(chǎn)的配置，在中國經(jīng)濟整體繼續(xù)向好的背景下，白馬藍籌整體股價的相對強勢將大概率延續(xù)。

上海聯(lián)創(chuàng)永泉

對于后期A股市場的投資策略，上海聯(lián)創(chuàng)永泉進一步分析稱，近期市場的快速回調(diào)，將給投資者帶來再度介入白馬藍籌的投資機會。整體而言，在本輪市場快速回落后，有業(yè)績支撐的價值股和藍籌股，繼續(xù)回調(diào)的空間預計將較為有限。

白馬藍籌估值優(yōu)勢依舊突出

來自財匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日收盤時，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的市盈率水平（整體法）分別為11.79倍、15.39倍、29.76倍和42.22倍。整體來看，白馬藍籌個股相對于中小票的估值優(yōu)勢依舊較為突出。

不過值得注意的是，經(jīng)過今年以來長時間的個股分化之后，目前小市值個股的整體估值也正處于相對偏低水平。

數(shù)據(jù)顯示，從歷史縱向對比來看，按季度統(tǒng)計，目前中證500指數(shù)的市盈率已經(jīng)降至2014年二季度以來的近三年最低水平。

（來源：中國證券報微信號ID：xhszzb 作者：王輝）

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