每經編輯｜每經記者 李少婷     

每經記者 李少婷  每經編輯 宋思艱

將于2018年初啟用的廣州白云國際機場二號航站樓免稅店經營權于近日迎來首任主人。

今日（10月10日），白云機場（600004，SH）公告稱，公司于9月與中國國旅（601888，SH）全資子公司中國免稅品(集團)有限責任公司(以下簡稱中免公司)簽署了T2出境免稅店項目經營合作協議。

與不久前落定的首都國際機場免稅業(yè)務招標熱火朝天的競爭相比，白云機場免稅業(yè)務經營權幾乎沒有懸念。10月10日下午，白云機場證券部工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，由于資質限制，僅有中免公司有資格承接經營權。

機場抽成比例下降

10月10日，白云機場公告稱，已與中免公司簽署了二號航站樓（T2）出境免稅店項目經營合作協議，中免公司經營期限8年（自2018年2月1日起，至2026年1月31日止），經營面積3544平方米。

白云機場在公告中預計，與中免公司的協議在合同期內預計將為白云機場帶來12.65億元的營業(yè)收入。在機場與免稅店經營方的合作中，經營權轉讓費由保底銷售額和機場抽成比例構成，因攸關雙方利益而成為外界關注重點。

白云機場披露的合作協議公告顯示，在2018年8月1日前不設月保底銷售額，提成比例為實際銷售額的35%，2018年8月1日后，中免公司按月保底經營權轉讓費與月實際銷售提成額兩項取其高者，向甲方繳納經營權轉讓費。其中，月保底銷售額為3292萬元，提成比例為35%，月保底銷售額至少年度遞增上年度的6%。亦即中免公司在2018年8月1日以后，至少每月要向白云機場繳納1152.2萬元。

相較于首都國際機場而言，白云機場的免稅店經營轉讓費價格較低。按照中國國旅披露的公告，由中免公司運營的首都機場T2航站樓免稅店首年保底經營費8.3億元（月均約6916.67萬元），銷售額提取比例為47.5%；另外，由日上免稅行運營的首都機場T3航站樓免稅店首年保底經營費為2.2億元（月均約1833.33萬元），銷售額提取比例為43.5%。

天風證券10月10日就白云機場披露的合作協議公告發(fā)布研報稱，“我們認為本次T2出境免稅招商涉及的提成比例基本符合預期，保底銷售額不及預期”，并將不及預期的結果歸因于“由于經營資質問題進而造成競爭方缺失”。

“因為首都機場和我們本身是不同的公司，在經營上有不同的判定吧。”對于與首都國際機場免稅店經營轉讓費的差異，白云機場證券部工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，白云機場與首都機場客流量的差異是原因之一。記者注意到，招商證券10月10日的研報稱，2016年白云機場客運量排名國內第三，其中國際客運量1274萬人次，約為首都/浦東機場的一半。

加速擴張謀國際議價能力

10月10日，中國國旅及白云機場證券部工作人員向《每日經濟新聞》記者證實稱，在此次新簽協議之前，白云機場與中免公司早有合作，不過面積相對較小。

白云機場披露的協議公告顯示，中免公司2014年～2016年向其支付的租金及特許經營費分別為5458萬元、4729萬元、4138萬元，分別占白云機場當年營業(yè)收入的0.9%、0.8%和0.7%。

華泰證券在10月10日針對此次合作事件發(fā)布的研報認為，本次協議對出境免稅店的扣點率為35%，相對較低，反映出中免公司憑借市場地位在協議談判中具有優(yōu)勢。

中免公司的主要業(yè)務是免稅品銷售，中國國旅2016年年報顯示，中免公司2014～2016年歸屬母公司凈利潤分別為14.31億元、14.64億元和17.30億元。毛利率方面，中國國旅2016年免稅商品銷售毛利率達46.59%，較2015年的45.18%上漲1.01個百分點。

免稅業(yè)務作為中國國旅的主業(yè)之一，已成為主要利潤來源。2016年，中國國旅免稅商品銷售營收約8.64億元，占總營收約39.22%。

值得一提的是，進入2017年，中國國旅在免稅業(yè)務版圖擴張節(jié)奏緊湊：7月，擬收購中免公司國內最強勁對手日上中國51%控股權、獲得香港國際機場煙酒產品經營牌照；8月，獲得首都國際機場T2和T3航站樓國際出境隔離區(qū)域及國際入境區(qū)免稅店經營權。

中國民航報社旗下中國民航網分析認為，想要加快推進國際化進程的戰(zhàn)略規(guī)劃，國內巨大的免稅市場是其中免公司提高國際議價的有利因素，公司未來將依賴國內市場提高其國際競爭的議價能力。