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每經(jīng)記者 許自然

資本運作高手互動娛樂（300043，收盤價18.73元）的最新動作是斥資6435萬歐元意圖控股西甲球隊西班牙人。2013年手游板塊大熱，公司通過連續(xù)收購切入手游領(lǐng)域。2014年影視旋風(fēng)席卷A股，公司再度購入影視公司股權(quán)。憑借今年足球改革的東風(fēng)，互動娛樂通過購入西班牙人隊股權(quán)，從而體育概念加身。

11月12日，互動娛樂方面人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司一直遵循拓展互動娛樂領(lǐng)域這一戰(zhàn)略，包括此次收購西班牙人隊。同時多位業(yè)內(nèi)人士也對互動娛樂收購球隊一事的未來表示看好。但值得注意的是，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，互動娛樂借西班牙人隊布局體育行業(yè)，如何成功落地以及與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)，尚需時日驗證。

互動娛樂此前數(shù)度出手 拓展娛樂領(lǐng)域

2013年A股手游概念大熱，中青寶等手游股在不到1年的時間里漲幅超過10倍，整個手游行業(yè)同樣處于黃金時期。當(dāng)年10月，互動娛樂以8.12億元收購游戲公司天拓科技100%股權(quán)。彼時，互動娛樂曾表示通過收購天拓科技，意圖打通“互動娛樂產(chǎn)業(yè)鏈”。

2014年影視旋風(fēng)席卷A股市場。當(dāng)年12月，互動娛樂再度出手，通過定增的方式以5.67億元收購影視公司春天融和50.4%股權(quán)?；訆蕵繁硎?，本次交易將有利于公司完善“互動娛樂”的戰(zhàn)略布局，并為公司快速發(fā)展提供資金支持。

根據(jù)當(dāng)時公告，交易對方向互動娛樂承諾，春天融和2015年、2016年和2017年實現(xiàn)的凈利潤分別不低于1.05億元、1.37億元、1.77億元，否則，將進(jìn)行利潤補償。

不料，僅僅過了不到1年時間，互動娛樂卻選擇出售部分春天融和股權(quán)。今年10月，互動娛樂發(fā)布公告，公司擬向喀什雙子及其管理的基金出售公司持有的春天融和25%股權(quán)，交易作價3.05億元。交易完成后，將在公司2015年報表中確認(rèn)投資收益約1900萬元。

關(guān)于出售部分春天融和股權(quán)，互動娛樂表示，此番交易有助于支持主營業(yè)務(wù)發(fā)展,為海外并購及布局提供資金支持。

值得注意的是，公告中同時披露，春天融和2015年上半年凈利潤僅為2173萬元，要完成上述2015年全年實現(xiàn)凈利潤不低于1.05億元的業(yè)績承諾難度不小。

斥巨資攬入西班牙人

11月3日，互動娛樂發(fā)布公告，將以1430.48萬~1776.21萬歐元（約合9992.4萬~12407.5萬元人民幣）的價格，購買皇家西班牙人足球俱樂部45.1%~56%股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，互動娛樂將對該俱樂部繼續(xù)增資，完全收購皇家西班牙人的總金額合計不超過6434.80萬歐元（約合4.5億人民幣）。

近日，體育業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，西甲宣布從2016年開始施行新的收入分成體系，這對于中小球會將是一個利好。此外西班牙人較強的青訓(xùn)能力也為互動娛樂后續(xù)運作整合提供了想象空間。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，過去西甲采用各俱樂部單獨合作轉(zhuǎn)播商的制度，使得豪門球隊如皇馬、巴薩與西甲最窮俱樂部之間的電視轉(zhuǎn)播收入差距比率高為8比1。

而日前西甲宣布從2016年開始施行新的收入分成體系。其中，西甲50%的整體收入平均分給20家球會，另外50%則根據(jù)過去5個賽季的成績以及俱樂部會員、季票銷售量進(jìn)行區(qū)別分配，此舉無疑有助于普惠所有西甲球隊。

同時，根據(jù)瑞士足球統(tǒng)計機構(gòu)CIES發(fā)布的歐洲五大聯(lián)賽98強青訓(xùn)報告，五大聯(lián)賽有21人出自西班牙人青訓(xùn)營，與瓦倫西亞共同排名第13，這表明西班牙人隊擁有較強的青訓(xùn)能力。

方正傳媒研究員楊仁文表示，體育產(chǎn)業(yè)具有很強的稀缺資源屬性，而圍繞足球俱樂部IP能夠進(jìn)行一系列衍生業(yè)務(wù)的開發(fā)，包括體育營銷、體育經(jīng)紀(jì)、體育版權(quán)等等。

值得注意的是，目前西班牙人隊正處于虧損狀態(tài)，球隊在2014年7月～2015年6月末期間虧損36.5萬歐元。同時根據(jù)互動娛樂2015年半年報顯示，公司傳統(tǒng)的玩具及嬰童業(yè)務(wù)收入仍占公司總營收的50%，互動娛樂借西班牙人隊布局體育行業(yè)，如何成功落地以及與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)尚需時日驗證。