每經(jīng)記者｜王郁彪    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

時(shí)隔3年，Soul再次向港交所IPO（首次公開募股）發(fā)起沖刺。

11月27日晚間，“AI+沉浸式社交”平臺(tái)Soul向港交所主板遞交上市申請(qǐng)。騰訊作為戰(zhàn)略投資者持有Soul 49.9%的股份，但不參與日常管理及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。騰訊在游戲板塊的昔日“宿敵”米哈游持股5.47%。

長(zhǎng)久以來(lái)，騰訊在國(guó)內(nèi)熟人社交賽道內(nèi)幾乎沒有對(duì)手。陌生人社交一向被視為“超級(jí)藍(lán)海”，騰訊曾在此數(shù)度嘗試，但始終未見起色。選擇投資Soul，是因?yàn)轵v訊看重自身完整社交版圖。

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3年時(shí)間，Soul給出了一些新想象。財(cái)務(wù)方面，2022~2024年，Soul收入復(fù)合年增長(zhǎng)率超15%。自2023年起，錄得穩(wěn)定盈利。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，Soul的日均活躍用戶數(shù)為1100萬(wàn)，“Z世代（出生于1990年至2009年間的人群）”用戶占比78.7%。

千萬(wàn)量級(jí)日活讓Soul成為這個(gè)“流量饑渴”時(shí)代一個(gè)無(wú)法被忽視的流量入口。AI（人工智能）、大語(yǔ)言模型等技術(shù)革新，讓社交場(chǎng)域刮起一陣又一陣“新風(fēng)”，“AI+社交”會(huì)誕生下一個(gè)超級(jí)App嗎？

日活用戶數(shù)達(dá)1100萬(wàn)

截至2025年8月31日，Soul的日活用戶數(shù)達(dá)1100萬(wàn)，2018年，Soul的日活用戶數(shù)超過(guò)100萬(wàn)。日活7年翻10倍，在昔日飛速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，增長(zhǎng)相對(duì)而言并不快。這也在一定程度上反映出國(guó)內(nèi)社交賽道用戶留存的艱難。

招股書顯示，Soul收入來(lái)源主要為AI驅(qū)動(dòng)的情緒價(jià)值服務(wù)收入和廣告收入。2025年前8個(gè)月，來(lái)自情緒價(jià)值服務(wù)的收入占總收入90.8%。

所謂情緒價(jià)值服務(wù)主要為虛擬物品購(gòu)買以及會(huì)員特權(quán)等。如，用戶可購(gòu)買“Soul幣”兌換包括Avatar（虛擬身份）、虛擬禮物、道具、推薦特權(quán)、AI相關(guān)產(chǎn)品及其他雜項(xiàng)等。據(jù)稱，2025年前8個(gè)月，每名付費(fèi)用戶的月均收入達(dá)到104.4元。

招股書顯示，2022年、2023年和2024年，Soul分別錄得收入16.67億元、18.46億元和22.11億元。2022~2024年，Soul收入復(fù)合年增長(zhǎng)率超15%。2025年前8個(gè)月，Soul錄得收入16.83億元。

盈利方面，招股書顯示，Soul自2023年起錄得盈利，2023年經(jīng)調(diào)整（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）盈利3.61億元。2024年全年和2025年前8個(gè)月經(jīng)調(diào)整盈利分別為3.37億元、2.86億元，毛利率分別為83.7%、81.5%。2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為4.21億元。

用戶數(shù)據(jù)方面，截至2025年8月31日，Soul累計(jì)注冊(cè)用戶約3.9億。此外，Soul平均月活躍用戶互動(dòng)參與比例為86.0%，人均每日發(fā)出點(diǎn)對(duì)點(diǎn)私信約75條；月均3個(gè)月用戶留存率為80%。

體驗(yàn)方式存在差異化

2017年前后，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利退潮之勢(shì)已初步顯露。時(shí)任陌陌CEO（首席執(zhí)行官）唐巖在面對(duì)“2014年上市后陌陌經(jīng)歷了一段煎熬時(shí)期”的提問(wèn)時(shí)說(shuō)：“我們是在曲線最漂亮的時(shí)候上市的，之后互聯(lián)網(wǎng)紅利消失，大河不進(jìn)水了，在產(chǎn)品上又取得不了突破，整體上到了一個(gè)瓶頸期。”

這個(gè)漫長(zhǎng)的“瓶頸期”幾乎一直持續(xù)至眼下，陌生人賽道的諸多困境，現(xiàn)在仍未得到清晰解答，但Soul代表的高比例年輕用戶群體，以及相對(duì)廣泛普及的社交功能，無(wú)論是對(duì)騰訊還是米哈游，以及短視頻、直播和游戲，重要程度依然不言而喻。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，Soul的優(yōu)勢(shì)就是作為一款社交軟件“定位明確”。“社交是剛需，行業(yè)整體必然是有前景的，但這也意味著這個(gè)賽道內(nèi)永遠(yuǎn)不缺少挑戰(zhàn)者和激烈的競(jìng)爭(zhēng)場(chǎng)面。”

互聯(lián)網(wǎng)分析師張書樂也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)于Soul而言，其作為陌生人交友平臺(tái)，在體驗(yàn)方式確實(shí)有差異化，尤其是在陌陌、探探作為陌生人社交“前輩”，用戶年齡逐步增加，其體驗(yàn)方式也在轉(zhuǎn)向直播、短視頻的當(dāng)下，Soul確實(shí)有可能在更迭中突圍。

關(guān)于“AI+社交”組合，張書樂認(rèn)為，AI對(duì)社交平臺(tái)的用處不是陪聊，而是匹配，通過(guò)不斷優(yōu)化算法去幫助陌生人之間“破壁”。

“但這種體驗(yàn)非常隱性，不容易在社交中直接被用戶感知到。而且AI再智能，也不能替人去做‘社交’這個(gè)動(dòng)作，依然是根據(jù)對(duì)象需求和畫像來(lái)優(yōu)化算法。”張書樂補(bǔ)充說(shuō)，“當(dāng)然也可以通過(guò)一些互動(dòng)場(chǎng)景、AI游戲等提升技術(shù)的滲透率，但需要更多技術(shù)層面的加持，且有更多優(yōu)秀的設(shè)定最終才能達(dá)成。”

不過(guò)，當(dāng)前市面上的模型能力逐步趨于同質(zhì)化，AI社交產(chǎn)品也普遍存在相對(duì)較明顯的功能上的“通病”。如語(yǔ)義理解、語(yǔ)言重復(fù)等，以及用戶生成內(nèi)容質(zhì)量參差不齊，虛擬角色模版化等，這些問(wèn)題還是會(huì)影響產(chǎn)品的普及度，最終影響商業(yè)模式的發(fā)展。

Soul在招股書中表示，此次港股IPO募集所得資金凈額將主要用于進(jìn)一步研發(fā)AI能力、GPU（圖形處理器）能力和資料分析能力；在全球范圍內(nèi)拓展平臺(tái)，接觸更廣泛的用戶群體；開發(fā)平臺(tái)各類內(nèi)容，包括原創(chuàng)IP孵化、AIGC（人工智能生成內(nèi)容）驅(qū)動(dòng)的內(nèi)容制作等吸引和留存用戶。

此外，這次擬上市前的股東架構(gòu)中，Soul創(chuàng)始人張璐通過(guò)信托控制Soulgate Holding Limited，持股28.5%，并通過(guò)投票代理就騰訊旗下意像架構(gòu)持有的約3.65億股普通股行使表決權(quán)，張璐合共可行使49.90%的表決權(quán)。騰訊旗下意像架構(gòu)持股49.90%，根據(jù)上述投票代理后擁有28.50%的投票權(quán)。米哈游持股5.47%，元生資本Genesis Capital I LP，持股5.34%。

封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)