四季度債市或有一定表現(xiàn)：10月27日，央行宣布重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)以來(lái)，國(guó)債收益率上行空間有限，做多情緒明顯改善。隨著10月PMI超預(yù)期下行，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)：盡管關(guān)稅對(duì)10月出口產(chǎn)生擾動(dòng)，內(nèi)需不足仍是主要的結(jié)構(gòu)性矛盾，企業(yè)加價(jià)困難，導(dǎo)致“反內(nèi)卷”政策效果難以向下游傳導(dǎo)?；久孑^弱的狀態(tài)下，國(guó)債收益率仍有一定的下行空間，建議投資者關(guān)注十年國(guó)債ETF（511260）、國(guó)債ETF（511010）。

來(lái)源：WIND

具體來(lái)看，10月31日，10月PMI公布（49.0），較前值-0.8，略超季節(jié)性回落。分項(xiàng)而言，生產(chǎn)（49.7）、新訂單（48.8）拖累最大。生產(chǎn)側(cè)，一方面反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)，導(dǎo)致擴(kuò)產(chǎn)存在壓力；另一方面有效需求也較為不足；訂單側(cè)，由于10月關(guān)稅擾動(dòng)再起，前期搶出口已透支需求，貿(mào)易商觀望談判結(jié)果情緒濃厚。此外，價(jià)格分項(xiàng)繼續(xù)走弱，表明反內(nèi)卷效果或有所放緩。我們認(rèn)為或因下游需求偏弱，難以支撐企業(yè)的漲價(jià)行為。

海外層面，美國(guó)政府持續(xù)停擺，導(dǎo)致就業(yè)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺席，基本面不確定性增大。美聯(lián)儲(chǔ)降息不確定性或上升，鮑威爾態(tài)度偏鷹?；久娼嵌?，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邊際放緩，制造業(yè)仍處萎縮區(qū)間，但整體可控；通脹水平偏向溫和。

國(guó)內(nèi)政策面角度，10月27日，潘行長(zhǎng)于金融街論壇宣布重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)。其信號(hào)意義較大，表明央行認(rèn)為國(guó)債收益率已處合意點(diǎn)位，進(jìn)一步上行空間不大，引發(fā)債市樂(lè)觀情緒。但政策的后續(xù)影響，還需觀察央行買(mǎi)入的期限分布。

總體來(lái)看，債市在基本面、政策面與技術(shù)層面均有做多理由，建議投資者持續(xù)關(guān)注十年國(guó)債ETF（511260）、國(guó)債ETF（511010），順勢(shì)而為。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF還是LOF基金，都屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。