三季度實現(xiàn)營收32.95億元，2025年前三季度實現(xiàn)營收180.9億元，在行業(yè)競爭加劇時代，洋河股份交出了一份韌性十足的財務(wù)報表。在新管理層履職以來，洋河股份經(jīng)營思路更趨務(wù)實，展現(xiàn)出更強的戰(zhàn)略耐心與定力，并通過一系列調(diào)整舉措，為未來復(fù)蘇而蓄力。

主動紓壓、渠道信心回暖

10月30日晚間，洋河股份發(fā)布2025年三季度報告，與市場預(yù)期一致，洋河股份三季度實現(xiàn)營收32.95億元。截至9月30日，公司前三季度累計實現(xiàn)營收180.9億元。洋河股份表示，營業(yè)收入下降主要系受白酒銷售市場行情影響，產(chǎn)品銷售量和銷售收入下降所致。

有業(yè)內(nèi)人士指出，洋河股份業(yè)績表現(xiàn)承壓，主要系外部需求和政策波動導(dǎo)致產(chǎn)品需求減弱、競爭加劇。不過基于眼下行業(yè)背景，洋河股份在新管理層帶動下，正在做出積極調(diào)整。比如在產(chǎn)品端，公司面對外部壓力主動調(diào)整，推出升級版海之藍、洋河大曲光瓶酒等聚焦大眾需求價位，蓄力長期健康發(fā)展。渠道端，公司針對組織架構(gòu)、渠道模式和品牌序列精細化梳理等。

據(jù)了解，洋河股份今年以來一直以市場健康度為發(fā)展核心，主動降速、去庫存、穩(wěn)價盤，以恢復(fù)渠道勢能。

具體來看，今年2月份，洋河股份對次高端價格帶的領(lǐng)先品牌“夢之藍M6+”實施嚴格的配額管控政策，對于不符合相關(guān)要求的市場暫停接收銷售訂單，以此來控制市場供應(yīng)量，解決供需和量價問題。與此同時，洋河股份還聚焦省內(nèi)市場和高地市場，以開瓶動銷為政策導(dǎo)向，并對海之藍等主導(dǎo)產(chǎn)品實施“控量穩(wěn)價”策略，幫助市場去庫存、促動銷。

如此多舉措也在洋河股份財務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出成效。今年上半年，洋河股份白酒庫存量為1.63萬噸，下降33.96%，去庫存效果顯著，而今年三季度末公司合同負債達到64.24億元，同比增加29.36%，直觀反映出經(jīng)銷商打款拿貨的積極性提高，渠道信心回暖。

消費者導(dǎo)向策略提升品質(zhì)

事實上，在主動降速、去庫存、穩(wěn)價盤之外，洋河股份今年還以消費者需求為核心，依托產(chǎn)能和儲能優(yōu)勢進一步強化品質(zhì)提升，通過年份將產(chǎn)品品質(zhì)具象化，讓消費者感受年份好酒。

資料顯示，洋河股份的儲酒能力已達100萬噸級，現(xiàn)在儲存70萬噸老酒；陶壇儲酒規(guī)模世界領(lǐng)先，洋河高端陶壇原酒儲備34萬噸。如此龐大的儲酒規(guī)模，也使得洋河能夠根據(jù)不同產(chǎn)品的需求，選用不同年份的原酒進行勾調(diào)，保證產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性和獨特性。

2024年，夢之藍手工班成為行業(yè)首個獲得中國酒業(yè)協(xié)會授權(quán)、第三方機構(gòu)方圓集團認證的“中國高端年份白酒”。夢之藍手工班以10年及以上貯存基酒為品質(zhì)根基，并輔以窖藏15年及以上不同風(fēng)格的陳年老酒調(diào)味，其年份的真實性和品質(zhì)得到了權(quán)威認可，讓消費者能夠直觀地感受到年份酒的品質(zhì)。

2025年，洋河股份第七代海之藍煥新上市，采用“3年基酒+5年調(diào)味酒”的酒體設(shè)計標準，相比之前老酒更加豐富，口感更綿甜。通過明確的年份酒體設(shè)計，提升了產(chǎn)品品質(zhì)，滿足了消費者對品質(zhì)的追求。

洋河股份日前曾提到，第七代海之藍優(yōu)先在江蘇省內(nèi)投放，定位仍為百元價格帶超級單品。而海之藍的此次改版升級，將增強省內(nèi)大本營市場渠道推力，夯實省內(nèi)百元價位帶的銷售根基。

不難看出，洋河股份如今正通過強化產(chǎn)能和儲能優(yōu)勢提升產(chǎn)品品質(zhì)，并持續(xù)通過數(shù)字化基建優(yōu)化生產(chǎn)流程，確保綿柔工藝的穩(wěn)定性，以構(gòu)筑品質(zhì)護城河，為其在行業(yè)競爭中打開了更穩(wěn)健的增長空間。

新型廠商關(guān)系強化商端穩(wěn)定性

眼下，以品質(zhì)升級鞏固消費端、夯實市場基本盤的動作，也與洋河股份通過大商培育計劃和終端夢想惠雙輪驅(qū)動，進一步強化商端穩(wěn)定性的舉措形成呼應(yīng)。

自新管理層履職以來，洋河股份更加重視渠道質(zhì)量，通過降低回款要求、分類分級幫扶經(jīng)銷商、尤其是穩(wěn)定小商、老商，并借助數(shù)字化工具實現(xiàn)精細化管理，有效為渠道減壓蓄力，修復(fù)渠道健康度。

在上半年一次機構(gòu)調(diào)研中，在談及經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)優(yōu)化與大商培育時，洋河股份表示，公司一方面依據(jù)銷量劃分經(jīng)銷商梯度，分類投放政策、費用與資源，培育大商，扶持中小商；另一方面則落實經(jīng)銷商議事制度，實現(xiàn)“廠商一家”。

2025年上半年，洋河股份前五名經(jīng)銷客戶合計銷售金額占銷售總額比例提升至10.7%，相對于2024年提升2.55個百分點，創(chuàng)2020年以來新高，表明大商的市場影響力和銷售貢獻在不斷增強。

另一方面，洋河股份還通過定制化培訓(xùn)、數(shù)字化工具賦能終端，并設(shè)立 “終端夢想惠體系”，按銷售貢獻匹配廣告、活動資源。同時，在重點區(qū)域?qū)嵤?“一商一策”，扶持潛力經(jīng)銷商成長為區(qū)域龍頭，為經(jīng)銷商提供了更全面的服務(wù)和支持。

西南證券分析指出，當前白酒行業(yè)景氣度持續(xù)承壓，存量競爭的格局加速演進，行業(yè)集中、分化趨勢進一步凸顯，洋河股份立足長遠發(fā)展和理性發(fā)展，結(jié)合當前環(huán)境把握經(jīng)營節(jié)奏，以切實解決發(fā)展中的問題為主，聚焦主導(dǎo)產(chǎn)品和重點市場，強化品質(zhì)表達和口碑引領(lǐng)，加之其股息率行業(yè)領(lǐng)先，配置價值凸顯。

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