每經(jīng)記者｜黃婉銀    每經(jīng)編輯｜何小桃 文多    

“煙花三月下?lián)P州”，李白的一首詩，讓揚州瘦西湖的湖光山色成了無數(shù)人心中的詩意遠方。如今，泛舟這片國家5A級旅游景區(qū)的公司，正準(zhǔn)備敲開資本市場的大門，用船槳“搖”出一個IPO（首次公開發(fā)行）。

9月，江蘇瘦西湖文化旅游股份有限公司（以下簡稱“瘦西湖文旅”）向港交所遞交了招股書。這家年營收超1億元的企業(yè)，核心收入主要來自“劃船”——85%以上營收依賴水上游船觀光服務(wù)。公司掌舵者、55歲的董事長徐順美，早年只是一名景點導(dǎo)游，但憑借對文旅行業(yè)的深耕，一路走向管理層，帶領(lǐng)企業(yè)打響了“瘦西湖船娘”這一招牌。

圖片來源：公司招股書截圖

游船業(yè)務(wù)收入占比超過八成

主要業(yè)務(wù)仍“困”在揚州

作為揚州市內(nèi)目前唯一一家持牌的水上游船觀光運營商，瘦西湖文旅擁有蜀岡—瘦西湖風(fēng)景區(qū)水上游船觀光20年獨家經(jīng)營權(quán)，并在古運河區(qū)域享有運營水上游船觀光的無期限專營資格。

水上游船業(yè)務(wù)撐起了瘦西湖文旅的業(yè)績。2022年至2024年，公司總營收從0.31億元增長至1.11億元，凈利潤從298萬元增長到4288萬元。

其主營業(yè)務(wù)可以分為三大板塊：水上游船觀光服務(wù)、觀光車服務(wù)和景區(qū)管理服務(wù)。但后兩項業(yè)務(wù)在總營收中占比較低。2022年至2024年及2025年上半年，瘦西湖文旅水上游船觀光服務(wù)的收入占比始終維持在85%以上，分別為88.3%、87.2%、86.2%和85.6%。

為了打破單一業(yè)務(wù)依賴，瘦西湖文旅也做過嘗試。

去年10月，公司推出大運揚州行進式游船演藝，演出沿著揚州段大運河展開。該項目2025年上半年營收1844.8萬元，占總收入21.8%。

此外，瘦西湖文旅還推出“游船+”增值服務(wù)，比如早茶體驗項目、研學(xué)項目、企業(yè)定制活動等。這類增值服務(wù)的收入在2024年占總營收的35.3%。

游船業(yè)務(wù)高度集中在當(dāng)?shù)?，也意味著公司的業(yè)務(wù)版圖仍“困”在揚州。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，瘦西湖文旅在2024年江蘇省水上游覽服務(wù)船票銷售市場上占有16%的份額，排名第二。但在全國水上游覽市場中僅排名第十位，份額為1%。

圖片來源：公司招股書截圖

因此，瘦西湖文旅也在切入景區(qū)管理業(yè)務(wù)。公司在2022年開始與高郵清水潭旅游度假區(qū)簽訂托管協(xié)議，但這部分收入不算高。瘦西湖文旅與清水潭旅游度假區(qū)最新簽訂的合作協(xié)議顯示，3年時間（2025年7月1日至2028年6月30日）里，瘦西湖文旅收取的固定管理費為350萬元。值得注意的是，瘦西湖文旅這3年時間中，還需向揚州傳媒公司支付合計180萬元的高郵清水潭旅游度假區(qū)營銷服務(wù)報酬。

現(xiàn)年55歲的徐順美是瘦西湖文旅的靈魂人物。

她出生于1970年，職業(yè)生涯始于最基層的景點導(dǎo)游。憑借突出的能力和對景區(qū)的深刻理解，徐順美一路晉升，歷任瘦西湖公園秘書處處長、瘦西湖管理處副主任等職。

2011年，她擔(dān)任瘦西湖文旅總經(jīng)理一職，2019年后升任董事長。徐順美一直主導(dǎo)設(shè)計并開發(fā)了多條水上旅游線路以及大運揚州行進式游船演藝，“瘦西湖船娘”這一核心品牌也離不開她的推動。

2009年，公司打造了“大學(xué)生瘦西湖船娘”品牌，并開始組建年輕化的船娘隊伍。在票價方面，搖櫓船包船服務(wù)價格一般為1000元，搖櫓船的女性駕駛員稱為“船娘”，男性駕駛員稱為“船夫”。

圖片來源：蜀岡瘦西湖風(fēng)景名勝區(qū)

徐順美曾表示，要讓“瘦西湖船娘”這一品牌不斷發(fā)光發(fā)亮，要讓每一位船娘會搖船、會講解、會游泳、會唱揚州小調(diào)、會做心理疏導(dǎo)。

截至目前，公司共擁有206艘游船，其中包括36艘搖櫓船、106艘自駕船和64艘主題船，標(biāo)準(zhǔn)運營下單航次總載客量達3817人，旅游高峰期每日最大承載量超3.5萬人。

其中，搖櫓船最具特色。“瘦西湖船娘班”過去幾年共接待超83萬名享受搖櫓船服務(wù)的游客，這成為瘦西湖文旅的重要收入來源。

“瘦西湖船娘”介紹 圖片來源：公司招股書截圖

2017年，瘦西湖文旅已成功掛牌新三板，邁出資本化第一步。但沖刺港股的道路并非坦途，港股市場上的文旅類企業(yè)估值普遍不高，且2025年以來尚無文旅企業(yè)在港股成功IPO的案例。

這位從景點導(dǎo)游走向管理層的董事長徐順美，能否完成這場從運河之畔到國際化資本市場的跳躍？

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

記者|黃婉銀

編輯|||何小桃?文多?杜恒峰校對|段煉

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