每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜張益銘    

全球電商的競爭與動蕩，正為提供物流等基礎(chǔ)設施服務的公司帶來新的變量。

10月14日，極兔速遞（01519.HK，股價9.58港元，市值853.03億港元）公布的2025年第三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，其全球業(yè)務量強勁增長，日均包裹量攀升至8340萬件，同比增長23.1%。其中，表現(xiàn)最為亮眼的東南亞市場包裹量達19.968億件，同比激增78.7%，遠超公司此前給出的55%的增長指引。

極兔管理層在業(yè)績發(fā)布后的電話會上表示，在東南亞市場，隨著Shopee等電商平臺推出包郵政策，就像十幾年前中國電商平臺推出包郵政策一樣，電商平臺對履約成本越來越敏感，對性價比和質(zhì)量要求越來越高，一些小的供應商達不到要求會慢慢退出市場，這將進一步提升極兔在東南亞市場的增長預期。

而對于國內(nèi)市場，極兔管理層表示，9月快遞行業(yè)集體漲價帶來了公司單票價格較大幅度的提升，這與同行已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)趨勢基本一致，但是行業(yè)增長放緩也為公司成本帶來一定壓力?！皹O兔在中國市場的策略重心轉(zhuǎn)向調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，聚焦價格不敏感、利潤貢獻高的中高端客戶，因此整體增速未來或還將略低于行業(yè)。”極兔管理層表示。

“反內(nèi)卷”背景下，中國市場增速讓位于“客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化”

極兔披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，極兔在中國市場包裹量為55.758億件，同比增長10.4%，與行業(yè)增速基本持平。公司披露，截至目前九個月，中國地區(qū)的總包裹量為161.7億件，同比增長16.5%。

8月以來，快遞行業(yè)“反內(nèi)卷”及監(jiān)管引導下的快遞公司集體提價帶來快遞行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和策略的變化，極兔管理層證實，9月份的漲價帶動公司單票收入實現(xiàn)環(huán)比提升，趨勢與同行一致，不過漲價對不同客戶的影響迥異。

“比如在第一波漲價的廣東區(qū)域”，管理層舉例稱，“一些賣手機殼這種客單價（AOV）比較低的客戶，可能承受不了價格的漲幅，自然就退出了市場”。相反，管理層提到，對于品牌客戶等高客單價群體，他們對幾分到一毛錢的快遞價格漲幅并不敏感。

不過快遞集體漲價依然為極兔帶來了一定程度的壓力，極兔管理層坦言，由提價帶來的整體快遞行業(yè)增速放緩，給公司成本帶來不小壓力。從單票收入及單票利潤來看，Q3、Q4環(huán)比Q1、Q2會有提升，但成本端仍存在壓力，因此公司對下半年整體持中性偏樂觀態(tài)度。

而對于電話會上投資人提出的公司對于漲價幅度的利潤分配問題，管理層表示，公司針對不同區(qū)域、不同加盟商制定差異化政策，整體策略是增強加盟商實力，部分區(qū)域會更傾向于支持加盟商。“相較于同行，極兔在中國經(jīng)營時間最短，加盟商實力也不及頭部企業(yè)，因此公司希望通過改善加盟商利潤端，助力加盟商發(fā)展，這是保障公司在中國長久健康經(jīng)營的關(guān)鍵策略?！惫芾韺颖硎?。

值得一提的是，在“反內(nèi)卷”的大背景下，極兔在中國的戰(zhàn)略也在進一步調(diào)整。“我們整體的策略不是一味地追求增速，而是要著重調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)。”管理層明確表示，公司目標是獲取更多價格不敏感、能帶來長期穩(wěn)定利潤的中腰部及品牌客戶。這意味著，在未來一段時間內(nèi)，極兔在中國的業(yè)務增速可能會在較長時間處于“與行業(yè)持平或略低”的水平。

記者注意到，極兔在中國的網(wǎng)點也在持續(xù)進行優(yōu)化，根據(jù)業(yè)績報告，其截至今年9月30日的網(wǎng)絡合作伙伴數(shù)量相比去年年底減少200個，網(wǎng)點數(shù)量減少400個，對此極兔解釋，減少的主要原因是公司在中國優(yōu)化網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)，提升單個網(wǎng)絡合作伙伴和網(wǎng)點的運營能力。

東南亞、新市場：坐享電商混戰(zhàn)紅利，基建持續(xù)加碼

相比于中國市場的穩(wěn)中有進，東南亞和新市場正在為極兔帶來“瘋狂”的增長。

經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，第三季度，極兔在東南亞市場包裹量實現(xiàn)78.7%的同比增速，大幅超越了公司約55%的半年指引。管理層解釋，這并非源于保守預估，而是東南亞電商市場整體增長與公司自身市場份額提升共同超預期的結(jié)果。

“整個東南亞的電商滲透率其實并不高。”管理層指出，三季度極兔在東南亞市場增長的核心驅(qū)動力在于主要電商客戶為爭奪市場進行了激烈的投入。其中，一個標志性事件是頭部電商平臺在泰國、越南等地推出的“包郵”促銷，其他平臺迅速跟進。

“這就像中國十幾年前經(jīng)歷的那個階段”，管理層分析，“包郵政策極大地刺激了電商大盤的增長，但同時使得電商平臺對物流履約的成本與質(zhì)量要求變得極為苛刻。這導致一些無法達到要求的小型物流供應商逐步退出市場，而極兔則順勢承接了這部分外溢的份額”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，為支撐業(yè)務量的飛速增長，極兔持續(xù)在東南亞加碼基礎(chǔ)設施。根據(jù)極兔披露的業(yè)績數(shù)據(jù)，截至第三季度末，極兔東南亞網(wǎng)點數(shù)量增至10700個，較去年底增加900個；干線車輛數(shù)量增加900輛至5500輛。同時，自動化設備的投入方面，公司在東南亞擁有121個轉(zhuǎn)運中心，目前已有61個配備了自動化設備，未來仍有巨大升級空間。

東南亞市場之外，極兔在新市場（包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及）的增速也值得關(guān)注，數(shù)據(jù)顯示，極兔在新市場三季度包裹量為1.042億件，同比增長47.9%。

對此，管理層提到，極兔在新市場表現(xiàn)呈現(xiàn)兩極分化。其中，墨西哥市場因在今年內(nèi)多次提高關(guān)稅（最近一次在8月，稅率提高30%以上），導致跨境包裹量增長明顯放緩。這一挑戰(zhàn)短期內(nèi)將對第四季度業(yè)務造成影響。

然而，巴西市場的表現(xiàn)卻格外強勁，成為新市場的增長彌補。極兔方面表示，這主要得益于新客戶的進入，例如跨境電商平臺TikTok Shop和SHEIN在當?shù)氐难该桶l(fā)展，其單量從最初的幾千單快速爬升至十幾萬單。

為把握新市場機遇，極兔已在巴西和墨西哥投入了11套自動化設備，并新增了9個轉(zhuǎn)運中心以動態(tài)優(yōu)化網(wǎng)絡。極兔管理層透露，公司正積極幫助客戶應對關(guān)稅挑戰(zhàn)，推動他們從跨境模式轉(zhuǎn)向建設本土供應鏈。從長期看，跨境電商商家會把更多的資源投入到建設本地供應鏈上，這在一定程度上對擁有本地網(wǎng)絡的極兔來說也是長期利好。

極兔管理層表示，公司一直將中國市場定位為“全球化訓練營”，持續(xù)將在中國積累的人才、技術(shù)和運營模式復制到東南亞等高速增長市場，通過自動化設備和網(wǎng)絡優(yōu)化提升整體運營效率。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖