2025-09-23 18:07:38
每經(jīng)記者|黃婉銀 每經(jīng)編輯|袁東
近日,江蘇中潤(rùn)光能科技股份有限公司(下稱“中潤(rùn)光能”)再次向港交所主板提交上市申請(qǐng)書,這是它第二次沖刺港股IPO。
在光伏圈,中潤(rùn)光能的名字不算陌生。它在2024年還是全球第二大光伏電池片廠商,客戶名單里寫滿了晶科、隆基這樣的巨頭。風(fēng)頭一時(shí)無(wú)兩。
但故事的走向,比行業(yè)的硅片價(jià)格變化還要快。2023年,中潤(rùn)光能賺了16.81億元,營(yíng)收208億元。到了2024年,卻一夜之間大變臉——公司營(yíng)收只剩113億元,還虧了13.63億元。毛利率直接從13.64%摔到-10.08%。
什么意思?就是賣一片虧一片,越賣越虧。尤其是P型電池片,毛利率去年干脆跌到-39.2%。
中潤(rùn)光能的單晶電池片2022年平均售價(jià)是1.02元/W ,到2024年就只剩0.32元/W。成本還在那里,售價(jià)掉到地板下。中潤(rùn)光能硬生生被拖進(jìn)了虧本甩賣的泥潭。
中潤(rùn)光能的解釋是,光伏電池片的平均售價(jià)下降,主要?dú)w因于光伏行業(yè)整體供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致光伏電池片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,以及生產(chǎn)工藝的進(jìn)步使非硅成本降低。此外,在過(guò)往業(yè)績(jī)記錄期間,公司光伏電池片的生產(chǎn)面臨原材料價(jià)格波動(dòng)的影響,尤其是硅片價(jià)格的波動(dòng),這導(dǎo)致同期公司光伏電池片的平均售價(jià)有所下降。
問(wèn)題是,同行都遇到寒冬,為什么有人能扛?。?/p>
因?yàn)椴簧倨髽I(yè)早早轉(zhuǎn)型N型電池片,搞研發(fā)、控成本。中潤(rùn)光能呢?2023年才逐漸提高了N型電池片的生產(chǎn),2024年逐漸提高銷量。在此帶動(dòng)下,中潤(rùn)光能今年上半年收入增至74.65億元,凈利潤(rùn)回正至12億元。
一年之內(nèi),業(yè)績(jī)大起大落。如果說(shuō)業(yè)績(jī)下滑是“外傷”,那么公司治理問(wèn)題則可能是中潤(rùn)光能內(nèi)在的“隱憂”。
說(shuō)起中潤(rùn)光能,就繞不開(kāi)它的“夫妻檔”。
公開(kāi)信息顯示,龍大強(qiáng),1973年生,徐州沛縣人,與漢高祖劉邦是同鄉(xiāng)。龍大強(qiáng)早期先進(jìn)了國(guó)企工作,妻子孟麗葉彼時(shí)是沛縣供銷總社工業(yè)品公司的文員。90年代國(guó)企改制,下崗潮一來(lái),這對(duì)夫妻索性辭職下海,用5萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)業(yè)做鋼材生意,成功賺到第一桶金。據(jù)說(shuō)也是在這個(gè)過(guò)程中,他們結(jié)交了光伏企業(yè)高管。
2010年,龍大強(qiáng)就創(chuàng)立中宇光伏,做起光伏電池生意;一年后,夫妻倆共同出資的中潤(rùn)光能就誕生。
如今,龍大強(qiáng)是中潤(rùn)光能的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理,孟麗葉是副總,她的弟弟孟百順則同為執(zhí)行董事兼副總。最新招股書顯示,龍大強(qiáng)夫妻倆一共拿著50.64%的股份,正兒八經(jīng)的實(shí)控人。
2023年,中潤(rùn)光能本來(lái)已經(jīng)過(guò)了A股創(chuàng)業(yè)板的審核,就差臨門一腳。結(jié)果,去年6月又突然撤回了A股上市申請(qǐng)。
換個(gè)賽道,龍大強(qiáng)夫婦決定再戰(zhàn)港股。
據(jù)澎湃新聞報(bào)道,中潤(rùn)光能在此前的A股IPO時(shí)也暴露了一些問(wèn)題:從2020到2022年間,龍大強(qiáng)夫婦通過(guò)關(guān)聯(lián)公司拆解,違規(guī)占用中潤(rùn)光能資金累計(jì)超過(guò)18億元。拿去干啥?對(duì)外投資、償還債務(wù)。在申請(qǐng)A股上市前夕,龍大強(qiáng)還通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓,套現(xiàn)11億元。
所以你看,中潤(rùn)光能想講的故事是:我是全球第二大電池片廠商,客戶遍布全球,行業(yè)地位穩(wěn)固。但市場(chǎng)關(guān)心的會(huì)是:業(yè)績(jī)能不能穩(wěn)定一點(diǎn)?老板還會(huì)不會(huì)有其他小動(dòng)作?
虧損過(guò)的公司再?zèng)_IPO,本來(lái)就不稀奇。但港股市場(chǎng)一向現(xiàn)實(shí):要么基本面可看,要么有故事可講、有空間可以想象,中潤(rùn)光能沾哪邊?港股市場(chǎng)投資者會(huì)不會(huì)再買單?拭目以待。
封面圖片來(lái)源:公司官網(wǎng)
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