2025-09-19 09:54:25
近日,為貫徹落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》,在北京證監(jiān)局指導(dǎo)下,北京證券業(yè)協(xié)會(huì)攜手北京公募基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)等多方啟動(dòng)“北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動(dòng)”,以“新時(shí)代?新基金?新價(jià)值——北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展在行動(dòng)”為主題,聚焦普惠金融推進(jìn)與投資者教育保護(hù)。中郵基金對(duì)長(zhǎng)周期考核的深化與“固收+”領(lǐng)域的堅(jiān)守,正是對(duì)這一活動(dòng)的生動(dòng)響應(yīng)。中郵基金總經(jīng)理張志名直言:“長(zhǎng)周期考核是行業(yè)必答題,它讓基金公司跳出短期排名焦慮,回歸為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的初心,與北京公募高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)高度契合。”
過往,短期業(yè)績(jī)排名曾讓部分“固收+”產(chǎn)品陷入“頻繁調(diào)倉(cāng)、博弈短期”的誤區(qū)?!坝械漠a(chǎn)品為沖月度、季度排名,犧牲債券底倉(cāng)穩(wěn)定性追熱點(diǎn),最終讓投資者承擔(dān)不必要風(fēng)險(xiǎn),這與活動(dòng)‘普惠金融、投教保護(hù)’宗旨相悖?!睆堉久趦?nèi)部會(huì)議中點(diǎn)出行業(yè)痛點(diǎn),也明確了中郵基金考核變革的方向。
在長(zhǎng)周期考核框架下,張志名主導(dǎo)重構(gòu)投研激勵(lì)機(jī)制,將“3-5年業(yè)績(jī)穩(wěn)定性”“投資者長(zhǎng)期留存率”“風(fēng)險(xiǎn)控制達(dá)標(biāo)率”納入核心指標(biāo),權(quán)重超短期業(yè)績(jī)。“我們給投研團(tuán)隊(duì)定心丸:不用糾結(jié)單季度排名,要聚焦‘產(chǎn)品穿越3個(gè)市場(chǎng)周期仍穩(wěn)健盈利’,這既是對(duì)投資者負(fù)責(zé),也是響應(yīng)活動(dòng)長(zhǎng)期價(jià)值導(dǎo)向。”
這一導(dǎo)向徹底改變“固收+”團(tuán)隊(duì)操作邏輯:以往可能因月度業(yè)績(jī)調(diào)整轉(zhuǎn)債倉(cāng)位,如今更關(guān)注“債券底倉(cāng)久期匹配”“權(quán)益增強(qiáng)部分長(zhǎng)期價(jià)值”。正如中郵基金固定收益部一名基金經(jīng)理所說:“張總要求我們做時(shí)間的朋友,篩選投資標(biāo)的時(shí),會(huì)從企業(yè)長(zhǎng)期償債能力、行業(yè)韌性等長(zhǎng)期維度出發(fā),而非只看短期收益率,這正是對(duì)高質(zhì)量發(fā)展理念的落地?!?/span>
“‘固收+’不是債券與股票的簡(jiǎn)單疊加,而是‘穩(wěn)健打底’與‘彈性增強(qiáng)’的有機(jī)融合,核心是守得住本金、賺得到確定收益,這樣才能滿足普惠金融下不同投資者需求?!睆堉久麑?duì)“固收+”的理解,貫穿中郵基金產(chǎn)品全流程,與活動(dòng)“服務(wù)投資者”目標(biāo)深度呼應(yīng)。
“防守”端,張志名強(qiáng)調(diào)“信用風(fēng)險(xiǎn)零容忍”。中郵基金搭建覆發(fā)債企業(yè)的信用研究體系,從財(cái)務(wù)、行業(yè)、股東背景展開穿透式調(diào)研?!?/span>2023年債市調(diào)整時(shí),我們果斷剔除部分現(xiàn)金流承壓的城投債主體,哪怕少賺0.2個(gè)百分點(diǎn)。”他在投資者交流會(huì)上表示,“對(duì)‘固收+’而言,‘不踩雷’是長(zhǎng)期穩(wěn)健的根基,也是保護(hù)投資者利益的關(guān)鍵。”
“進(jìn)攻”端,張志名主張“不追熱點(diǎn)、只挖價(jià)值”,要求權(quán)益部分聚焦消費(fèi)龍頭、公用事業(yè)等“弱周期、高股息”領(lǐng)域。“這類資產(chǎn)短期不暴漲,但能緩沖市場(chǎng)波動(dòng),長(zhǎng)期收益更可觀,適合多數(shù)普惠金融受眾?!?/span>2022年市場(chǎng)波動(dòng)中,中郵基金“固收+”產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位集中于公共事業(yè)、紅利板塊,用業(yè)績(jī)踐行活動(dòng)“守護(hù)投資者收益”的初衷。
同時(shí),資產(chǎn)配置靈活度也服務(wù)于“長(zhǎng)期穩(wěn)健”:利率下行時(shí)拉長(zhǎng)債券久期,權(quán)益估值低位時(shí)小幅提倉(cāng),但絕不因短期收益偏離主線。張志名補(bǔ)充:“所有調(diào)整都圍繞為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定價(jià)值,這是‘固收+’的核心邏輯?!?/span>
22022-2024年市場(chǎng)波動(dòng),中郵基金旗下“固收+”表現(xiàn)較為穩(wěn)健。“這不是運(yùn)氣,是考核機(jī)制與投資邏輯的共振,更是對(duì)活動(dòng)理念的堅(jiān)持?!睆堉久麑⒊晒麣w因?yàn)閮牲c(diǎn):一是投研團(tuán)隊(duì)無短期業(yè)績(jī)焦慮,能堅(jiān)守“高等級(jí)信用債+低估值權(quán)益”策略;二是風(fēng)控體系起效,債券持倉(cāng)集中度不超10%、權(quán)益單票不超5%,有效分散風(fēng)險(xiǎn),避免投資者受損。
長(zhǎng)期主義才能贏得投資者更多的認(rèn)可。張志名語氣鄭重,“這就是長(zhǎng)周期策略的意義——讓投資者安心,也達(dá)成活動(dòng)‘贏得投資者信任’的目標(biāo)?!?/span>
張志名認(rèn)為,長(zhǎng)周期考核將推動(dòng)“固收+”市場(chǎng)從“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”,與活動(dòng)“推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”方向一致?!拔磥砥吹牟皇嵌唐谑找妫悄芊癯掷m(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定回報(bào),能否為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者提供適配產(chǎn)品,這才是普惠金融的核心?!?/span>
基于此,中郵基金正推進(jìn)兩項(xiàng)工作:一是優(yōu)化投研考核,將“投資者滿意度”納入指標(biāo),要求投研團(tuán)隊(duì)定期溝通持倉(cāng)邏輯,強(qiáng)化投教;二是豐富“固收+”產(chǎn)品矩陣,針對(duì)養(yǎng)老、教育等場(chǎng)景設(shè)計(jì)差異化產(chǎn)品——“比如給養(yǎng)老投資者推‘低波動(dòng)’產(chǎn)品,給年輕人在控風(fēng)險(xiǎn)前提下提權(quán)益?zhèn)}位,貼合不同需求,響應(yīng)活動(dòng)普惠號(hào)召?!?/span>
在張志名看來,“固收+”的長(zhǎng)期價(jià)值不僅在收益,更在投資者陪伴。“我們通過直播、策略會(huì)傳遞長(zhǎng)期投資理念,幫投資者理解‘固收+’的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,避免盲目贖回,這也是投教保護(hù)的重要環(huán)節(jié)。”這種“產(chǎn)品+陪伴”模式,正是中郵基金對(duì)本次活動(dòng)理念的深化。
“行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要‘慢下來’的勇氣:慢下來研究企業(yè)、陪伴投資者、做長(zhǎng)期正確的事?!睆堉久詈蟊硎?,中郵基金將繼續(xù)以長(zhǎng)周期考核為抓手,深耕“固收+”領(lǐng)域,為投資者創(chuàng)造可持續(xù)價(jià)值,也為北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動(dòng)貢獻(xiàn)更多實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:基金有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。上述所提行業(yè)僅作示例,不代表基金經(jīng)理的投資推介。本材料僅為宣傳用品,不作為任何法律文件,也不構(gòu)成任何法律承諾。以上觀點(diǎn)僅代表特定階段的個(gè)人觀點(diǎn),觀點(diǎn)具有時(shí)效性,在任何情況下本材料中的信息或所表述的意見不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議或承諾。
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