每經(jīng)編輯｜彭水萍

通常來說，“錨點”和“基準(zhǔn)”是我們開始認(rèn)識投資的第一步。

在股票投資中，我們把滬深300作為“錨點”。每年復(fù)盤的時候，滬深300的收益率，是當(dāng)年股市“牛還是熊”的重要參考，談?wù)摶甬?dāng)年的收益時，“跑贏滬深300幾個點”，又是衡量超額的關(guān)鍵標(biāo)尺。“錨點”是業(yè)績比較的基準(zhǔn)線，也是市場熱度的溫度計。 

和滬深300類似的是，債券投資中的“十年國債”。當(dāng)央行政策轉(zhuǎn)向時，它是最先感知風(fēng)向的“晴雨表”；經(jīng)濟復(fù)蘇或衰退周期中，國債的收益率波動丈量市場信心；在跨市場資產(chǎn)配置里，它也是股債性價比模型中不可或缺的關(guān)鍵變量。 

如果說，滬深300匯聚了A股的核心資產(chǎn)，那么十年期國債以其覆蓋銀行間市場、交易所市場的廣泛代表性，成為串聯(lián)利率債、信用債乃至衍生品市場的價值中樞。 

兩個主流“錨點”一起，默默記錄著資本市場數(shù)十年來的每一次呼吸與悸動。 

十年國債如何成為債市的基準(zhǔn)？ 

十年期國債是指以國家信用為基礎(chǔ)，由中央政府發(fā)行的以十年為期限的國債。由于其具有安全性高、流動性強、收益穩(wěn)定等特點，十年期國債收益率常被視為“無風(fēng)險收益率”，成為各類資產(chǎn)定價的錨，也被稱為債市“壓艙石”。 

根據(jù)發(fā)行期限，國債可分為1年、3年、5年、10年、30年等不同品種。通常情況下，債券期限越長，利率越高，但波動也越大。相較于短久期國債和超長期國債，十年期國債更加均衡，收益率、波動率處于短債和超長債之間，因此更加具有代表性。

而由于國債品種的安全性和穩(wěn)定性，十年國債的收益是相當(dāng)穩(wěn)健的。十年國債ETF成立以來，2018年～2024年均保持每年正收益，可以說是穿越牛熊的穩(wěn)健配置工具。

對于機構(gòu)投資者來說，十年國債可以說是“買了不會被領(lǐng)導(dǎo)罵”的底倉品種。機構(gòu)配置國債，本質(zhì)上是對“無風(fēng)險收益”的跟蹤，能夠讓組合在力爭跑贏市場的同時，保住“安全性”的大前提。 

十年國債ETF（511260）稀缺品種，獨特優(yōu)勢

十年國債是個好品種，但通過個券方式配置十年國債，其實挺麻煩的。

時間成本上，需挨個詢價，配足份額常要拆分、找人，耗時費力；人力成本高，交易員全天盯盤，需整支團隊投入，多崗協(xié)同溝通成本大；新老換券時，老券流動性差，易“買高賣低”，額外成本高，讓個券配置性價比大打折扣。

這個時候，十年國債ETF（511260）的優(yōu)勢就很突出了。一是幾乎無時間成本，實時透明報價，一鍵就能配齊，T+0交易可即時捕捉機會；二是操作簡便，可設(shè)置條件單，無需專職人員，一人就能完成；三是一次交易全搞定，一籃子券搭配做市商提供流動性，無需展期，輕松配置十年國債。

十年國債ETF（511260）是目前市場唯一跟蹤10年期國債指數(shù)的ETF，在全市場都有很強的稀缺性，想通過ETF配置十年國債，沒什么其他選擇，看準(zhǔn)511260就夠了。

近20個交易日，十年國債ETF（511260）凈流入額近百億元，當(dāng)前規(guī)模超135億元，流動性也占優(yōu)。

此外，十年國債ETF還有四點獨特的配置優(yōu)勢： 

1、T+0交易便捷： 

國債類ETF實行“T+0”交易，即當(dāng)日買入、當(dāng)日可賣出。低利率環(huán)境中，市場呈現(xiàn)高波動行情，高波動中必然蘊含較多的波段交易機會。 

2 、交易費率低： 

ETF交易費率低，提高資金使用效率。 

3 、持倉透明：

ETF每日公布PCF清單，持倉透明。 

4 、可進(jìn)行質(zhì)押回購： 

當(dāng)市場其他資產(chǎn)有投資機會、恰巧手頭資金不夠充裕時，投資者就可以通過ETF質(zhì)押換取資金，來參與其他類資產(chǎn)的投資，到期時再贖回ETF即可。 

如何更好地使用十年國債ETF？

如果想要更好地使用十年國債ETF（511260），可以嘗試以下幾種方式： 

波段操作：如果是對債市研究比較深入的專業(yè)投資者，可以根據(jù)利率走向，長短端利率變化，進(jìn)行大波段操作。而對于普通投資者來說，則可以采用“每調(diào)買機”的方法，當(dāng)十年國債收益率當(dāng)日上行2BP以上時，或可考慮買入一些十年國債ETF(511260)。

定期定投：普通投資者也可以采用懶人辦法——定投。但需要注意的是，因為十年國債ETF(511260)沒有進(jìn)行份額拆分，所以單次購買金額都在1萬元以上，定投的時候需要把握節(jié)奏，最好采用月定投或半月定投。

固收+策略：如果投資者在追求穩(wěn)定的同時還想爭取更高的收益，也可以結(jié)合自身風(fēng)險偏好構(gòu)建一個固收+的投資組合，比如80%的十年國債ETF(511260)作為資產(chǎn)底倉，搭配20%權(quán)益類ETF產(chǎn)品，定期進(jìn)行平衡。 

風(fēng)險提示：

本基金屬于債券基金，其預(yù)期收益及風(fēng)險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數(shù)基金，是債券基金中投資風(fēng)險較低的品種。本基金采用優(yōu)化抽樣復(fù)制策略，跟蹤上證10年期國債指數(shù)，其風(fēng)險收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險收益特征相似。

我國市場運作時間較短，指數(shù)/基金過往表現(xiàn)不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2020-2024年基金收益/業(yè)績比較基準(zhǔn)收益分別為1.92%/2.09%、5.19%/5.78%、2.52%/2.87%、4.37%/4.83%、9.02%/8.09%。來源基金定期報告。

基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。觀點僅供參考，會隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資有風(fēng)險，投資者在進(jìn)行投資決策前，應(yīng)仔細(xì)閱讀基金的《招募說明書》和《基金合同》，充分考慮投資者自身的風(fēng)險承受能力，謹(jǐn)慎投資。