每經(jīng)AI快訊，東興證券05月20日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，給予中國(guó)神華（601088.SH，最新價(jià)：39.15元）強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）煤炭分部：煤價(jià)下降明顯，生產(chǎn)和銷(xiāo)售成本上漲，拖累業(yè)績(jī)；2）發(fā)電分部：2024發(fā)電業(yè)務(wù)韌性凸顯，售電成本優(yōu)化，售電量增，利潤(rùn)增長(zhǎng)；3）2025Q1，由于系季節(jié)性需求疲弱總發(fā)電量和售電量下降，隨著電價(jià)下行及毛利率下滑，業(yè)績(jī)承壓；4）運(yùn)輸分部及煤化工分部：運(yùn)輸業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，成本上升導(dǎo)致各業(yè)務(wù)毛利率均下滑；5）深化煤電聯(lián)營(yíng)，拓展新項(xiàng)目，未來(lái)產(chǎn)能增量有望持續(xù)；6）持續(xù)高額現(xiàn)金分紅，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不及預(yù)期，行業(yè)內(nèi)國(guó)企改革不及預(yù)期，行業(yè)面臨有效需求不足，煤價(jià)波動(dòng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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（記者 曾健輝）

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