每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜文多    

國(guó)內(nèi)人工晶體龍頭在今年一季度似乎遇到了困難。

4月22日晚，愛(ài)博醫(yī)療發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)。去年，公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)的增速分別超過(guò)48%和27%，與此前發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)基本一致，出乎市場(chǎng)預(yù)料的是，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9255.81萬(wàn)元，同比減少10.05%。

近年罕見(jiàn)的單季度業(yè)績(jī)下滑背后，是公司明星產(chǎn)品增長(zhǎng)放緩。公司一季報(bào)顯示，人工晶狀體國(guó)家集采政策落地后，手術(shù)價(jià)格、人工晶狀體出廠價(jià)格下滑。在近視防控領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，公司因此下調(diào)角膜塑形鏡的出廠價(jià)格。

據(jù)公司2024年年報(bào)，公司新布局的隱形眼鏡業(yè)務(wù)的毛利率不足明星產(chǎn)品（人工晶狀體、角膜塑形鏡）的1/3，雖然收入同比增長(zhǎng)211.84%，但這似乎撫平不了投資者的焦慮。公司年報(bào)、一季報(bào)披露后次日（4月23日），愛(ài)博醫(yī)療股價(jià)跌停。

4月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電公司公開(kāi)電話希望采訪了解更多信息，并按要求發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

圖片來(lái)源：由每經(jīng)財(cái)報(bào)智能體一鍵生成

去年 OK鏡收入首次超過(guò)隱形眼鏡

2024年，愛(ài)博醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入14.10億元，同比增長(zhǎng)48.24%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.88億元，同比增長(zhǎng)27.77%，二者金額均創(chuàng)歷史新高。

不過(guò)，作為國(guó)內(nèi)首家高端屈光性人工晶狀體制造商、第二家取得OK鏡（即角膜塑形鏡）注冊(cè)證的企業(yè)，愛(ài)博醫(yī)療在資本市場(chǎng)傍身的兩大明星產(chǎn)品，出現(xiàn)了增長(zhǎng)稍顯乏力的信號(hào)。

首先是人工晶狀體。去年，人工晶狀體國(guó)家集采政策陸續(xù)落地實(shí)施，公司的“普諾明”“全視”等系列人工晶狀體銷量同比增長(zhǎng)44.93%，但營(yíng)業(yè)收入只是同比增長(zhǎng)17.66%。

分品類看，“全視”多焦人工晶狀體作為被納入集采的唯一一款國(guó)產(chǎn)多焦點(diǎn)人工晶狀體，中標(biāo)價(jià)為2880元/片，作為高端產(chǎn)品，雖增長(zhǎng)迅速但占比仍較低。據(jù)報(bào)道，公司臨床需求量最大的人工晶狀體產(chǎn)品——非散光單焦點(diǎn)晶體，被納入集采后價(jià)格從2500元/個(gè)降至近800元/個(gè)。因此，銷量增長(zhǎng)未能拉動(dòng)該類產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。

角膜塑形鏡為愛(ài)博醫(yī)療之前的第二大產(chǎn)品。去年，“普諾瞳”角膜塑形鏡的銷量和收入同比增速均為個(gè)位數(shù)。受競(jìng)品增加等因素影響，角膜塑形鏡使用量增速自2023年開(kāi)始有所放緩。

在去年10月召開(kāi)的電話會(huì)議中，公司方面曾表示：“公司旗下普諾瞳OK鏡三季度仍實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，相比同行業(yè)來(lái)看，是來(lái)之不易的成果。從長(zhǎng)期來(lái)看，雖然未來(lái)OK鏡增長(zhǎng)空間不如之前，但公司認(rèn)為OK鏡長(zhǎng)期（看）還是有一定發(fā)展空間。”

因此，愛(ài)博醫(yī)療在近視防控方面推出了多種規(guī)格的離焦框架鏡和離焦軟鏡等產(chǎn)品，并在視力保健業(yè)務(wù)板塊發(fā)展隱形眼鏡業(yè)務(wù)。去年，近視防控產(chǎn)品、視力保健業(yè)務(wù)板塊的收入分別同比增長(zhǎng)20.79%和211.84%，隱形眼鏡業(yè)務(wù)收入在總營(yíng)收中占比達(dá)到30.21%，首次超過(guò)角膜塑形鏡。

隱形眼鏡毛利率天花板待打破

從2021年起，愛(ài)博醫(yī)療通過(guò)陸續(xù)收購(gòu)江蘇天眼醫(yī)藥科技股份有限公司、福建優(yōu)你康光學(xué)有限公司（以下簡(jiǎn)稱優(yōu)你康）和美悅瞳（杭州）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，進(jìn)軍隱形眼鏡業(yè)務(wù)。

不過(guò)，從公司2024年年報(bào)看，作為繼人工晶狀體和OK鏡之后的第三大業(yè)務(wù)，隱形眼鏡的行業(yè)毛利率為26.18%，遠(yuǎn)低于人工晶狀體的89.16%和OK鏡的85.68%。

根據(jù)《2025隱形眼鏡行業(yè)報(bào)告》，國(guó)內(nèi)線上隱形眼鏡市場(chǎng)高度集中，國(guó)際品牌如博士倫、強(qiáng)生以品質(zhì)口碑構(gòu)筑壁壘，而“moody”“可啦啦”等國(guó)內(nèi)頭部品牌則通過(guò)精準(zhǔn)捕捉“Z世代”審美偏好，在彩色鏡片賽道中脫穎而出。

目前，愛(ài)博醫(yī)療的核心產(chǎn)品是“瀾柏”“奧克拉”“TOPPOP”等品牌的透明隱形眼鏡（藍(lán)片）、彩色隱形眼鏡（彩片），并提供產(chǎn)品代工服務(wù)。

根據(jù)去年10月的電話會(huì)議記錄，優(yōu)你康擁有硅水凝膠產(chǎn)品注冊(cè)證，但因?yàn)楂@證時(shí)間較早，和國(guó)際巨頭的進(jìn)口產(chǎn)品略有差異。公司表示，未來(lái)計(jì)劃通過(guò)生產(chǎn)工藝改進(jìn)提升產(chǎn)品效果和品質(zhì)，同時(shí)通過(guò)開(kāi)發(fā)差異化產(chǎn)品維護(hù)較高毛利率，各類產(chǎn)品后續(xù)會(huì)陸續(xù)上市，預(yù)計(jì)自研的硅水凝膠白片在2025年取證，硅水凝膠彩片在2026年取證。

記者注意到，愛(ài)博醫(yī)療最近還有一項(xiàng)2.85億元的定增，募集資金主要用于“隱形眼鏡及注塑模具加工生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”，項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)位于江蘇省連云港市。

愛(ài)博醫(yī)療此前介紹，視力保健業(yè)務(wù)的現(xiàn)有市場(chǎng)機(jī)會(huì)和終端消費(fèi)者不斷增加，需持續(xù)進(jìn)行規(guī)劃及投入。隨著募投項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大，單位成本下降，預(yù)期隱形眼鏡業(yè)務(wù)毛利率也將隨之提升。

資料顯示，該“隱形眼鏡及注塑模具加工生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”計(jì)劃建設(shè)周期為3年，項(xiàng)目建成后將形成年產(chǎn)2.52億片隱形眼鏡和5億套公母模的產(chǎn)能。

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