每經記者｜周程程    每經編輯｜陳旭    

中國經濟一季度“成績單”出爐。4月17日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，一季度國內生產總值198783億元，同比增長6.8%。

這一增速和去年四季度持平，高于今年全年6.5%左右的目標，且經濟增長率已經連續(xù)11個季度穩(wěn)定運行在6.7%~6.9%的區(qū)間。分產業(yè)看，第三產業(yè)增加值增長7.5%，增速遠超第一、第二產業(yè)。

從具體經濟指標來看，一季度消費、出口繼續(xù)向好，投資明顯放緩，但民間投資增速向好，這也成為固投的一大亮點。數據顯示，1~3月民間投資同比增長8.9%，增速比1~2月份加快0.8個百分點，比上年同期加快1.2個百分點，支撐中國經濟行穩(wěn)致遠。

數據來源：國家統(tǒng)計局 鄒利制圖

房地產高韌性拉動消費增長

國家統(tǒng)計局國民經濟綜合統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人邢志宏表示，從需求來看，消費的基礎性作用繼續(xù)增強，投資對優(yōu)化供給結構的關鍵性作用在不斷地顯現?，F在是內外需求共同發(fā)力，推動了供求關系繼續(xù)向動態(tài)平衡和良性循環(huán)方向發(fā)展。

在消費方面，一季度，社會消費品零售總額90275億元，同比增長9.8%，增速比1~2月份加快0.1個百分點，比上年同期回落0.2個百分點。特別是3月社會消費品零售總額同比增長10.1%，比1~2月份加快0.4個百分點。

邢志宏表示，一季度最終消費支出對經濟增長的貢獻率為77.8%，高于資本形成總額46.5個百分點。

消費領域出現的新變化也值得關注。邢志宏指出，商品性消費正在向品質消費轉變，物質消費向服務消費轉變。數據顯示，限額以上單位化妝品類、家用電器和音像器材類商品同比分別增長16.1%和11.4%，分別比上年同期加快6.2和3.4個百分點。服務型消費增勢強勁，一季度電影票房增長39.8%。

此外，值得注意的是，地產對消費的拉動作用仍非常強勢。川財證券研究所所長陳靂對《每日經濟新聞》記者表示，地產韌性成為刺激消費的最主要原因，房地產后端各行業(yè)消費水平均有所提升。

數據顯示，一季度家具類累計同比由1~2月的8.5%上升至9.3%，建筑裝潢由6.8%上升至8%，家電由9.2%上升至11.4%。

“地產后周期迎來金三銀四季節(jié)性回暖。”華泰證券首席宏觀分析師李超對《每日經濟新聞》記者這樣評價說。

房地產相關產業(yè)鏈除了對消費具有很強的拉動作用以外，對投資的拉動也不容小覷。數據顯示，一季度，全國房地產開發(fā)投資21291億元，同比增長10.4%，增速比1~2月份加快0.5個百分點，比上年同期加快1.3個百分點。

李超表示，房地產開工有所回暖，新開工面積增長9.7%，增速提高6.8個百分點，但施工面積增速仍然持平前值，同比增長1.5%。疊加前期土地購置費用確認的滯后效應，導致1~3月地產投資超預期。

制造業(yè)投資增速略有下滑

地產投資超預期，對固投形成了重要支撐。在李超看來，基建和制造業(yè)投資增速均明顯低于去年同期、地產略強于去年同期，使得整體固定資產投資增速低于去年一季度1.7個百分點。

但他同時表示，未來地產企業(yè)的現金流問題值得關注，對地產投資較強的持續(xù)性存在一定的疑問。這也是源于一季度銷售面積增速、銷售額增速、到位資金增速延續(xù)此前下滑態(tài)勢。

記者發(fā)現，1~3月份，商品房銷售面積30088萬平方米，同比增長3.6%，增速比1~2月份回落0.5個百分點。商品房銷售額25597億元，增長10.4%，增速回落4.9個百分點。房地產開發(fā)企業(yè)到位資金36770億元，同比增長3.1%，增速比1~2月份回落1.7個百分點。

而對于制造業(yè)投資方面，一季度制造業(yè)投資增長3.8%，增速回落0.5個百分點。對此，李超分析表示，今年PPI中樞將較去年有較大幅度回落，工業(yè)企業(yè)盈利增速整體可能低于去年，對制造業(yè)投資的支撐減弱。

但未來制造業(yè)投資相關領域仍有發(fā)展?jié)摿?。李超認為，未來環(huán)保技術改革投資可能是制造業(yè)投資增長較快的領域，同時國家會更加重視提高增長質量，在航空航天、軍工、半導體、5G等科技含量較高的領域，國家會加大長周期的投資，這些政策面的對沖可能對制造業(yè)投資增速產生一定的支撐。

民間投資持續(xù)回暖成亮點

值得注意的是，在制造業(yè)投資相對低迷的情況下，一季度民間投資卻出現了持續(xù)回暖的跡象。

一季度，全國固定資產投資（不含農戶）100763億元，同比增長7.5%，增速比1~2月份回落0.4個百分點，比上年同期回落1.7個百分點。其中，民間投資62386億元，增長8.9%，比1~2月份加快0.8個百分點，比上年同期加快1.2個百分點。

對此，陳靂表示，一季度經濟數據當中最值得關注的是民間投資增速持續(xù)反彈。民間投資增長8.9%，目前已明顯高于去年6%左右的波動中樞。

邢志宏分析說，民間投資占全部固定資產投資60%以上，一季度增長8.9%，增幅比去年全年加快2.9個百分點。同時，民間投資的領域在進一步拓寬，一些重點領域得到了加強，對供給結構優(yōu)化、供給效率提升都產生了積極影響。

民間投資的回暖，與前期政策支持也有關。為鼓勵民間投資，近年來已經先后出臺了“非公經濟36條”“民間投資36條”“鼓勵社會投資39條”等一系列政策措施。

對于未來中國經濟走勢預判方面，李超認為，受消費穩(wěn)健增長、進出口增速繼續(xù)回升、地產投資表現不弱等邏輯支撐，大中型企業(yè)、國有企業(yè)的生產和盈利表現相對較強，未來總量經濟數據波動不會太大，GDP快速回落的可能性較低。但受利率中樞高于去年同期、實體經濟融資成本較高等因素影響，基建、制造業(yè)投資均明顯弱于去年同期，需求層面未來仍有下行壓力?；诖耍A測全年經濟增速為6.7%左右。