每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 謝欣    

每經(jīng)記者 謝欣 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 任芷霓

隨著大健康時(shí)代的到來，健康產(chǎn)業(yè)或?qū)⒊蔀槿?ldquo;財(cái)富第五波”。在人口老齡化、二孩政策的實(shí)施等新形勢的影響下，健康養(yǎng)老、婦幼保健、公共衛(wèi)生等方面的服務(wù)需求，也會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，繼而為健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了更加廣泛的市場。從產(chǎn)業(yè)投資的角度看，大健康產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值投資時(shí)代。

在10月12日舉行的2017年中國大健康產(chǎn)業(yè)投資與并購論壇上，眾多醫(yī)藥行業(yè)人士與投資界人士指出，未來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購將成為趨勢，而企業(yè)的創(chuàng)新要素，與企業(yè)所占據(jù)的資源將是投資者所看重的兩大關(guān)鍵。

有與會(huì)專家對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)還有大量資源可資利用時(shí)，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的并購首先是要以資源為主，獲取了資源之后，可以利用資源優(yōu)勢來建立在創(chuàng)新上的布局。

產(chǎn)業(yè)并購是趨勢

大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展推動(dòng)著資本運(yùn)作的專業(yè)化，市場資本則充分調(diào)動(dòng)了資本市場在資源配置中的作用，深化產(chǎn)業(yè)改革，助力產(chǎn)業(yè)突破發(fā)展的瓶頸。產(chǎn)業(yè)和資本的雙輪驅(qū)動(dòng)為大健康產(chǎn)業(yè)的每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都注入了一劑強(qiáng)心劑，使得整個(gè)大健康產(chǎn)業(yè)形成一個(gè)良性生態(tài)。

同時(shí)，隨著全球化的發(fā)展，各國間經(jīng)濟(jì)、政治、文化的交流愈發(fā)頻繁，國外的資本及先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備、人才大量引入中國，為中國大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了豐富多樣的資源、技術(shù)支撐。同時(shí)，中國的資本也順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮不斷向國外輸出，以融入全球市場經(jīng)濟(jì)，為中國大健康產(chǎn)業(yè)的未來保駕護(hù)航。

2016年下半年，國家實(shí)施了健康中國2030規(guī)劃綱要，明確了發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位，將發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)列為健康中國建設(shè)的五大重點(diǎn)任務(wù)之一，未來大健康產(chǎn)業(yè)的政策紅利還會(huì)繼續(xù)。而隨著行業(yè)發(fā)展與科技進(jìn)步，人工智能、社會(huì)辦醫(yī)的不斷發(fā)展，同時(shí)也帶來了產(chǎn)業(yè)的不斷融合與行業(yè)洗牌，如醫(yī)療與養(yǎng)老的融合、醫(yī)療與旅游、與互聯(lián)網(wǎng)的融合等等。

此外，藥品招標(biāo)的改革，“兩票制”的實(shí)施，醫(yī)保控費(fèi)加強(qiáng)，一致性評(píng)價(jià)等政策的實(shí)施，都將對(duì)醫(yī)藥企業(yè)盈利狀況形成挑戰(zhàn)。在此基礎(chǔ)上結(jié)合資本對(duì)行業(yè)的持續(xù)看來，在未來一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)并購、資產(chǎn)重組等將會(huì)成為大健康產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要形態(tài)。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年A股醫(yī)療健康行業(yè)上市公司約有300多個(gè)并購案例，總金額超過了1600億人民幣，相比2012年，2016年的金額上漲了將近5倍左右。而行業(yè)中企業(yè)規(guī)模普遍偏小，產(chǎn)品層次總體不高，新型醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療器械和高端醫(yī)用設(shè)備從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏單一、產(chǎn)品附加值低。社會(huì)資本在醫(yī)療服務(wù)健康管理的投資比例偏少，產(chǎn)業(yè)布局相對(duì)分散，集聚程度偏低等現(xiàn)象的存在也使得并購極為必要。

浙江省大健康產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理鐘杰認(rèn)為，大健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了下一代的投資時(shí)空，即價(jià)值投資時(shí)代，必須要清醒地認(rèn)識(shí)到三點(diǎn)：一是創(chuàng)新發(fā)展，未來研發(fā)不再是充分條件，而是必要條件，這勢必邀請我們的投資機(jī)構(gòu)要專業(yè)；二是未來IPO的利潤盈利空間會(huì)逐漸降低，并購整合是主流；第三個(gè)是，產(chǎn)業(yè)與并購的融合是大健康產(chǎn)業(yè)的大趨勢。

創(chuàng)新與資源受關(guān)注

鐘杰表示，新成立的浙江大健康產(chǎn)業(yè)基金將專注于醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)的投資，重點(diǎn)投資醫(yī)療行業(yè)增長最快的細(xì)分，以及我們產(chǎn)業(yè)集聚最多的細(xì)分領(lǐng)域，一個(gè)是以人為本醫(yī)療服務(wù)，二個(gè)是以診斷為起點(diǎn)的個(gè)體化醫(yī)療，三個(gè)是以大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智慧醫(yī)療。

對(duì)于大健康產(chǎn)業(yè)未來的投資，深圳高特佳投資集團(tuán)的董事長蔡達(dá)建認(rèn)為，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)是一個(gè)非常個(gè)性化的產(chǎn)業(yè)，最大的特點(diǎn)是它的多樣性，細(xì)分領(lǐng)域特別多，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域會(huì)處在不同的發(fā)展階段，會(huì)面臨不同的行業(yè)成長規(guī)律。所以對(duì)于并購工具的使用，就需要針對(duì)這些產(chǎn)業(yè)所處的發(fā)展階段和狀態(tài)來進(jìn)行考慮，來進(jìn)行研究。

蔡達(dá)建對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一個(gè)企業(yè)如果要取得領(lǐng)先定位，創(chuàng)新還是最重要的戰(zhàn)略手段。并購可以作為企業(yè)在戰(zhàn)略決定之后的配合性的手段，但是它本身是無法買到具有行業(yè)領(lǐng)先地位這樣的核心能力。如在大影像市場，邁瑞因?yàn)閷?duì)過去的成功的路徑依賴，反而阻止了它去放手一搏進(jìn)軍高端的影像市場。聯(lián)影卻選擇從高端影像市場切入進(jìn)行創(chuàng)新。他認(rèn)為，從并購的角度來講，如果沒有一個(gè)高端的創(chuàng)新性格局定位，是很難去改變一個(gè)行業(yè)格局的。

除了對(duì)創(chuàng)新的看重，蔡達(dá)建認(rèn)為，資源也是在并購中應(yīng)當(dāng)看重的。

他表示，并購本質(zhì)上是一種對(duì)資源的獲取。以上海萊士為例，上海萊士（002252，SZ）是在一個(gè)資源屬性的細(xì)分領(lǐng)域。血液制品這種資源在全球范圍內(nèi)都有它的稀缺性。中國13億人口只有產(chǎn)量7000噸，還不到美國的1/3。因此這個(gè)行業(yè)從資源的潛力上來講，還非常大。

而對(duì)比創(chuàng)新與資源獲取，蔡達(dá)建表示，企業(yè)在不同的階段，應(yīng)該有不同的選擇，當(dāng)還有大量的可以利用的資源的時(shí)候，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的并購首先是要以資源為主，獲取了資源之后，可以利用資源優(yōu)勢來建立在創(chuàng)新上的布局。