每經(jīng)編輯｜何建川

瑞銀：建議下半年在組合上增加一些防御性

今日市場整體呈現(xiàn)調(diào)整格局，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.15%，調(diào)整幅度較此前兩個(gè)交易日明顯放大，而上證50指數(shù)收盤小幅收紅，盤中一度再創(chuàng)新高。截止今日收盤，上證50指數(shù)已經(jīng)收出5連陽。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺今日向每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）表示，A股投資者對短期流動(dòng)性壓力已有較多心理準(zhǔn)備，而對未來經(jīng)濟(jì)走勢關(guān)注似乎不足。今年貨幣政策中性偏緊，加之監(jiān)管力度加強(qiáng)，可能造成廣義信貸的收緊，而信貸環(huán)境變化對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響會有一定的滯后；在下半年流動(dòng)性偏緊的預(yù)期之下，投資者對經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績或?qū)⒏鼮槊舾?。高挺指出，下半年，與信貸關(guān)聯(lián)度較高的房地產(chǎn)和其他投資活動(dòng)有可能受到一定影響，因此對強(qiáng)周期的房地產(chǎn)和材料板塊要保持謹(jǐn)慎，建議投資者在組合上增加一些防御性。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，盡管年初至今，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲8%，但A股整體（萬得全指）卻表現(xiàn)不佳，72%的A股股票下跌，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好低迷。對此，高挺認(rèn)為，若市場情緒恢復(fù)，這些基本面良好但超跌的股票有望在基本面的推動(dòng)下出現(xiàn)反彈。

申萬今晚發(fā)布觀點(diǎn)稱，雖然現(xiàn)階段看創(chuàng)業(yè)板反彈還未結(jié)束，不過創(chuàng)業(yè)板風(fēng)格歸來的條件還不充足，更值得關(guān)注創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部的分化，可關(guān)注手游、機(jī)器人等投資機(jī)會。就現(xiàn)在的龍頭股行情，申萬表示，目前公募基金對于龍頭股的配置比例已經(jīng)處于較高的水平，兩融交易資金的比例在一些大消費(fèi)行業(yè)龍頭股中已經(jīng)較高，這些公司進(jìn)一步上行的空間可能有限，龍頭股的快速上漲并不是健康的狀態(tài)；隨著6月下旬A股是否加入MSCI指數(shù)落地，現(xiàn)在龍頭股板塊的波動(dòng)性可能會大幅上升，個(gè)別沒有基本面支撐的龍頭股可能出現(xiàn)回調(diào)，從龍頭股調(diào)倉出來的投資者可關(guān)注國際工程板塊和目前股價(jià)依然在低位的股份制銀行。另外，申萬指出，從目前的情況來看，投資者要做好流動(dòng)性偏緊的時(shí)間比預(yù)期的要長的準(zhǔn)備。

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