分析人士表示，雖然投資者情緒在經(jīng)過(guò)輪番重挫后變得較為敏感，但經(jīng)過(guò)充分的蓄勢(shì)整固后，向上反彈的機(jī)會(huì)較大

上周滬深兩市小幅攀升，震蕩走高。上證指數(shù)在3200點(diǎn)一線縮量企穩(wěn)，震蕩拉鋸，周漲幅達(dá)1.27%。中小市值股票則表現(xiàn)活躍，深證成指周漲幅達(dá)4.07%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指周漲幅分別為3.57%和11.08%。值得關(guān)注的是，上周成交量屢屢出現(xiàn)今年年初以來(lái)的地量，滬市上周二和上周五，分別出現(xiàn)2639億元和2528億元的極低成交量。表明多空雙方實(shí)際上都已處于休戰(zhàn)狀態(tài)，均等待盤局的突破。對(duì)此，分析人士表示，雖然投資者情緒在經(jīng)過(guò)輪番重挫后變得較為脆弱和敏感，整理中市場(chǎng)量能始終不盡如人意，表明人氣的恢復(fù)和激活還需要一定的時(shí)間，但是，目前市場(chǎng)主動(dòng)性拋盤有限，殺跌動(dòng)能不足。后市在蓄勢(shì)整固后，向上反彈的機(jī)會(huì)較大。

多重利好匯聚上漲動(dòng)能

就在市場(chǎng)處于濃厚的觀望情緒時(shí)，昨日晚間中共中央國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》。對(duì)此，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，這是重大利好，對(duì)于完善現(xiàn)代企業(yè)制度、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、增加國(guó)企活力、防止國(guó)有資產(chǎn)流失都具重要的指導(dǎo)作用，采用類似但更加科學(xué)合理的淡馬錫模式是正確的方向，對(duì)提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率有重要作用，對(duì)于股票市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展也有積極作用。

與此同時(shí)，上周市場(chǎng)中還顯露出多重積極因素。首先，中金公司限制開倉(cāng)手?jǐn)?shù)、提高保證金以及手續(xù)費(fèi)，指數(shù)熔斷機(jī)制的即將推出、監(jiān)管層要求券商清理場(chǎng)外配資等都對(duì)恢復(fù)市場(chǎng)產(chǎn)生了積極的作用。其次，8月中下旬A股的殺跌主要受人民幣兌美元匯率調(diào)整影響，但當(dāng)前人民幣匯率已趨于穩(wěn)定，其對(duì)A股的負(fù)面影響也將逐步減弱。第三，上周8月份宏觀數(shù)據(jù)密集公布。數(shù)據(jù)顯示通脹上升趨勢(shì)的存在，使得穩(wěn)增長(zhǎng)政策需要持續(xù)。第四，上周央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了兩次7天期逆回購(gòu)共計(jì)2300億元，對(duì)沖到期的逆回購(gòu)資金1500億元后，上周央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放800億元。目前市場(chǎng)資金利率整體波動(dòng)不大，顯示市場(chǎng)資金面較為寬松。

另外，業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，上周基本面呈現(xiàn)多空對(duì)峙局面。一方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)的清理仍在繼續(xù)。短期而言除了平倉(cāng)帶來(lái)的賣盤壓力外，對(duì)市場(chǎng)資金供給的沖擊同樣不容忽視；另一方面，在經(jīng)過(guò)前期連續(xù)調(diào)整后，市場(chǎng)信心的恢復(fù)仍需時(shí)日。盡管伴隨指數(shù)的企穩(wěn)近期投資者悲觀心理有所改善，但要重回前期樂(lè)觀格局顯然并非一朝一夕之功。對(duì)于A股而言，其產(chǎn)生的直接影響便是成交量的持續(xù)萎縮，量能的不足將制約指數(shù)向上反彈的空間。

關(guān)注四大關(guān)鍵因素

在利好不斷涌現(xiàn)之時(shí)，近期市場(chǎng)量能低位萎縮無(wú)疑表明市場(chǎng)心態(tài)趨于平靜。究竟是哪些因素令市場(chǎng)反彈步伐忐忑的呢？據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，由于本周市場(chǎng)將面臨的四大關(guān)鍵因素，故此，投資者觀望情緒較濃，分析人士預(yù)計(jì)，受此影響，市場(chǎng)的變盤窗口或?qū)⒂纱舜蜷_。

一是，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將于本周四(9月17日)召開，這可能是今年最重要的事情之一。此次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)可能開始近十年來(lái)的首輪加息，這可能會(huì)引發(fā)海外市場(chǎng)本周更為動(dòng)蕩。

二是，本周央行公開市場(chǎng)將有2300億元逆回購(gòu)到期，無(wú)央票及正回購(gòu)到期。

三是，繼上周公布了8月份CPI、PPI、進(jìn)出口數(shù)據(jù)、M1/M2增速后，9月14日，8月份全社會(huì)用電量增速也將公布。

四是，9月18日是9月份股指期貨交割日。今年以來(lái)6月份和8月份股指期貨交割日當(dāng)周都出現(xiàn)嚴(yán)重的大跌，空方提前布局，在交割日空方不計(jì)成本地進(jìn)行拋壓，以獲取套利，多空博弈已成為交割日投資者操作謹(jǐn)慎的一周。業(yè)內(nèi)人士表示，本周大漲大跌的可能性不能完全排除。

值得關(guān)注的是，目前，滬深兩市的兩融余額在9月2日降至最低9622.6億元，較最高峰值2.27萬(wàn)億元，降幅近六成，降杠桿和清理場(chǎng)外配資已經(jīng)近尾聲，市場(chǎng)殺跌能量大幅減弱，而近一周券商合規(guī)融資再度回升至近萬(wàn)億元，表明市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。分析人士表示，從估值看，目前經(jīng)過(guò)快速的下跌，市場(chǎng)整體估值水平也大幅下降，泡沫得到大幅擠壓，安全邊際得到提升，一些有政策支撐、有業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、有估值優(yōu)勢(shì)的行業(yè)個(gè)股中長(zhǎng)期投資價(jià)值開始顯現(xiàn)。不過(guò)上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，由于數(shù)據(jù)不佳，大盤還需震蕩消化，一旦消化完畢，大盤有望將在止跌企穩(wěn)后進(jìn)入蓄勢(shì)反彈階段。

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