券商：兩條主線掘金混合所有制

一是國企市場化改革實現(xiàn)價值再造；二是民營資本的趨利性流動。民營資本的趨利性流動所指向的行業(yè)投資機會或者主題投資機會，將提供市場重要的結(jié)構(gòu)性機會

中國石化擬實行混合所有制經(jīng)營的消息一石激起千層浪。昨日，二級市場上，包括中國石化在內(nèi)的一批概念股集體漲停，國企改革預期再度大熱。受訪的券商人士認為，中石化此次突破不僅會增厚公司盈利，還會使得公司價值獲得重估。更為重要的是，市場對于其他領(lǐng)域引入混合所有制的預期也會大大提升，其中兩條投資主線值得關(guān)注。

國企改革有望加速推進

20日，中國石化董事會決議通過了《啟動中國石化銷售業(yè)務重組、引入社會和民營資本實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營的議案》。董事會同意在對中國石化油品銷售業(yè)務現(xiàn)有資、負債進行審計、評估的基礎(chǔ)上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。

對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，這是國企改革邁出的重要一步，對石化行業(yè)乃至其他國有壟斷行業(yè)都將產(chǎn)生重大影響。就二級市場而言，相關(guān)公司也將極為受益。

中信證券(600030)分析師黃莉莉認為，本次中國石化在油品銷售板塊引入其他形式資本，發(fā)展混合所有制，不僅會對中國石化的盈利帶來增厚，更會使得公司的價值獲得重估。另外，本次突破將帶動市場對兩大石油公司其他業(yè)務板塊引入混合所有制，及石油石化領(lǐng)域其他方面改革預期的升溫。

對于此次中石化改革引入混合所有制，業(yè)內(nèi)人士也是普遍給予了積極評價。

“事實證明，混合所有制已是現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展的一種必然趨勢。它具有市場經(jīng)濟微觀基礎(chǔ)的多元化混合性質(zhì)，使不同所有制經(jīng)濟的生產(chǎn)要素合理流動和優(yōu)化組合，以促進經(jīng)濟效益的提高。”上海證券分析師屠駿表示。

東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇也稱，重要的是平等待遇和混合所有制，私有化未必會帶來效率的提升，但競爭一定會，公平競爭會真正激發(fā)活力和創(chuàng)造力，因此市場化導向是必然趨勢，而作為市場的參與者之一，國企改革必然會加速推進。

兩條線索捕捉投資機會

石化行業(yè)此次率先得到突破，相關(guān)個股在昨日二級市場上也是風生水起。這不禁使人產(chǎn)生聯(lián)想，下一個取得突破的壟斷行業(yè)會是哪個呢？

有研究機構(gòu)認為，可以從兩條線索捕捉投資機會。

一是國企市場化改革實現(xiàn)價值再造。“按照企業(yè)功能、性質(zhì)可以把國有企業(yè)分為三類，即公益性國有壟斷企業(yè)（如公交、地鐵、環(huán)衛(wèi)、國防設(shè)施、公共衛(wèi)生保健、義務教育等領(lǐng)域）、適度經(jīng)營性國有壟斷企業(yè)和競爭性國有企業(yè)。我們預期競爭性國有企業(yè)改革將先行，競爭性國有企業(yè)與民營企業(yè)在公平的環(huán)境下來競爭。從發(fā)達國家的經(jīng)驗看，越成熟的市場經(jīng)濟，國有企業(yè)越集中在公益性領(lǐng)域，很少分布在競爭性領(lǐng)域。”屠駿表示。

二是民營資本的趨利性流動。相對而言，民營資本更講究回報，未來在“混合所有制”為重要途徑的國企改革過程中，民間資本的引入可能更多通過基金來聚集，并通過團隊專業(yè)管理去實現(xiàn)穩(wěn)健收益，這將是民間投資未來的一個重要方向。民營資本的趨利性流動所指向的行業(yè)投資機會或者主題投資機會，將提供市場重要的結(jié)構(gòu)性機會。