每經(jīng)記者  劉明濤

　    經(jīng)過漫長的等待，擬發(fā)行30億股、融資額高達(dá)135億元的中國水電（601669，SH）正式登陸二級(jí)市場(chǎng)已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

    有報(bào)道稱，中國水電可能于10月18日正式登陸A股，這或?yàn)檎幱谄D難反彈中的A股增添一枚“重磅炸彈”。不少人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了相同觀點(diǎn)，即超級(jí)大盤股的擴(kuò)容依然是困擾A股的一大夢(mèng)魘。

    中國水電之后，陜煤股份、中交股份也蓄勢(shì)待發(fā)?？梢哉f，中國水電上市后的運(yùn)行情況，不僅將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，也對(duì)未來發(fā)行的其他大盤藍(lán)籌股有重要意義。

一級(jí)市場(chǎng)“悲催”發(fā)行

    盡管是超級(jí)大盤藍(lán)籌股，但在發(fā)行前期，擁有水利建設(shè)這一熱門概念的中國水電并不曾被資金看低。然而，隨著市場(chǎng)節(jié)節(jié)走低，市場(chǎng)將矛頭指向抽水無止境的大盤股發(fā)行。

    在招股說明書中，中國水電在“投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告”一欄表示，發(fā)行人、聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）“鄭重提示”，任何懷疑發(fā)行人是純粹“圈錢”的投資者，應(yīng)避免參與申購。

    不論這種“風(fēng)險(xiǎn)提示”有無作用，至少在后來的發(fā)行路上，中國水電走得極其坎坷——原計(jì)劃發(fā)行規(guī)模不超過35億股，最終調(diào)整為30億股；發(fā)行價(jià)定在4.5元至4.8元之間，最后還是尷尬地以發(fā)行價(jià)區(qū)間下限——4.5元/股發(fā)行。即便如此，網(wǎng)上中簽率也高達(dá)9.7%，創(chuàng)下近3個(gè)月以來新股中簽率新高，中小投資者用實(shí)際行動(dòng)表示不買賬。

    不僅是網(wǎng)上發(fā)行難堪，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下申購的熱情也相當(dāng)冷淡。公告顯示，中國水電網(wǎng)下有90個(gè)配售對(duì)象獲得配售，對(duì)應(yīng)的有效申購股數(shù)為26.18億股，有效申購資金總額為120.18億元，配售比例為57.3%，認(rèn)購倍數(shù)約1.75倍。

    有業(yè)內(nèi)人士分析稱，作為年內(nèi)迄今最大的IPO項(xiàng)目，中國水電網(wǎng)上、網(wǎng)下合計(jì)凍結(jié)資金862.81億元，只及北京銀行（601169，收盤價(jià)9.77元）凍結(jié)資金總額18959億元的零頭，也大大低于之前方正證券（601901，收盤價(jià)7.17元）、京運(yùn)通（601908，收盤價(jià)33.73元）等個(gè)股，且其超過50%的網(wǎng)下配售比例也創(chuàng)出近階段新高。無論是中簽率指標(biāo)，還是凍結(jié)資金量，都反映出市場(chǎng)的認(rèn)購熱情不高。

走勢(shì)猜想：是否會(huì)破發(fā)

    10月開門紅、匯金增持四大行、政府為中小企業(yè)減稅……近來政策面可謂春風(fēng)滿面，這是否會(huì)對(duì)發(fā)行市盈率僅15倍的中國水電起到護(hù)航作用呢？

    一位不愿具名的券商研究員認(rèn)為，從發(fā)行情況來看，中國水電并不被資金看好，不過本周滬指重回2400點(diǎn)，可能會(huì)對(duì)中國水電上市起到保護(hù)作用；不過需要注意的是，IPO發(fā)行速度并沒有放緩，當(dāng)前市場(chǎng)成交量也沒有顯著放大，中國水電上市面臨的困難還很多，首日不排除破發(fā)可能。

    相比之下，陽光私募基金廣東斯達(dá)克投資總經(jīng)理黎仕禹更為樂觀。他在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，國慶節(jié)后，在匯金入市增持以及預(yù)期貨幣政策有微調(diào)等信息背景下，市場(chǎng)出現(xiàn)了強(qiáng)勁的超跌反彈，由此估計(jì)，中國水電在下周上市后不會(huì)破發(fā)。如果破發(fā)，它究竟是一個(gè)買入機(jī)會(huì)，還是將引發(fā)市場(chǎng)新一輪恐慌性下跌，主要看投資情緒?，F(xiàn)在看，經(jīng)過國慶節(jié)后的反彈，投資情緒開始穩(wěn)定，破發(fā)可能性不大。

　　  深圳太和公司投資總監(jiān)王亮也認(rèn)為，投資者可以適當(dāng)配置中國水電，該股發(fā)行的市盈率本來也不高。2003年底上市的長江電力（600900，收盤價(jià)6.45元），當(dāng)時(shí)也是較低價(jià)格發(fā)行，但后來最高漲幅達(dá)到7倍。中國水電的成長性不是特別高，但目前估值水平低，資本市場(chǎng)的長線資金會(huì)認(rèn)可。

首日表現(xiàn)影響A股走向

    另一個(gè)焦點(diǎn)問題是，中國水電的上市將對(duì)大盤產(chǎn)生怎樣的影響？

    較為樂觀的王亮稱，目前市場(chǎng)已到了最恐慌的時(shí)候，即使破發(fā)，也不會(huì)加大投資者的拋售情緒。有人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)不會(huì)很厲害，實(shí)際上，若經(jīng)濟(jì)下滑至8%左右，在CPI同比漲幅下行的情況下，貨幣政策和財(cái)政政策都可能放松。地方政府的投資沖動(dòng)很強(qiáng)，信貸松一點(diǎn)，發(fā)改委批的項(xiàng)目就多一些，投資一下子就上去了。

    對(duì)于這一點(diǎn)，黎仕禹持不同看法。他認(rèn)為，中國水電如果在這個(gè)時(shí)候破發(fā)，市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)絕對(duì)的恐慌，可能會(huì)引發(fā)新一輪非理性殺跌。

    也有市場(chǎng)人士對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中國水電如果破發(fā)，對(duì)短期市場(chǎng)肯定會(huì)造成較大的負(fù)面影響，首先，在大盤有企穩(wěn)反彈跡象及匯金增持四大行的背景下，市場(chǎng)應(yīng)該逐漸趨于穩(wěn)定，中國水電上市后如果破發(fā)，會(huì)打破現(xiàn)在這個(gè)看上去比較平靜的水面，從而造成投資者心理恐慌，對(duì)大盤運(yùn)行不利；其次，在后續(xù)還有大盤股排隊(duì)發(fā)行的情況下，中國水電破發(fā)絕對(duì)是一個(gè)極差的信號(hào)，不但會(huì)影響后面新股的發(fā)行，還可能對(duì)新股市場(chǎng)帶來壓力。因此，中國水電下周上市，投資者需要格外關(guān)注，這或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)變化的一個(gè)重大因素。

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